珠海港：拟回购股份注销，彰显公司信心

回购股份彰显公司对未来经营的信心，注销减少注册资本有 利于增厚 EPS，维护投资者利益。 我们认为，公司拟以自有资金回购股票用于注销减少注册资本， 一方面反映了公司管理层对于未来经营和发展的信心，另一方面 将有利于增厚公司 EPS，维护广大投资者利益。 公司完成收购兴华港口 100%股权，进一步巩固港航主业，有 利于提高公司盈利能力。 根据公司 11月 20日发布的公告， 截止 2020年 11月 19日，珠 海港香港已成功收购兴华港口 100%的股份，兴华港口将于 2020年 11月 20日在香港联合交易所退市。公司已完成对兴华港口的 本次私有化交易，兴华港口成为珠海港香港的全资子公司。 我们认为对兴华港口的收购有利于公司将港航业务拓展至经济发 达的长三角地区，未来有望与高栏母港实现联动协同，有利于进 一步提高公司业务规模和盈利能力。 投资建议：基于对公司在西江流域和长三角地区港航业务、能 源板块等业务未来经营的长期看好， 我们维持对公司的盈利预 测， “买入”评级。

我们维持对公司的盈利预测，预计 2020-22年公司归母净利润 分别为 2.39/2.78/2.95亿元，对应 EPS 分别为 0.26/ 0.30/ 0.32元（暂不考虑回购对总股本和 EPS 的影响），按照 11月 25日 5.83元/股的收盘价，对应公司 2020-22年 PE 分别为 22.74/19.53/18.37倍， “买入”评级。

风险提示 宏观经济存在下行超预期可能；疫情持续时间；复工进度，商 誉减值风险。