食品饮料行业点评报告：2020Q3基金加配食品饮料，基本面向好标的受关注

2020Q3基金重仓食品饮料比例回升，三季度板块涨跌幅跑赢大盘2020Q3食品饮料基金重仓持股比例8.6%，环比回升1.5pct，连续两个季度出现回升。分子行业来看，白酒配置比例由2020Q2的5.5%回升至2020Q3的6.7%水平，多数白酒公司被基金增持，表明越来越多的基金在配置白酒。非白酒食品饮料中，除肉制品外，其余行业配置比例均有回升。2020Q3整体非白酒食品饮料的基金重仓比例回升0.36pct至1.90%水平。伴随基金持仓食品饮料比例回升，2020Q3食品饮料板块整体上涨18.8%，市场排名第6，跑赢沪深300指数约8.3pct。

考虑到春节时间错配，2020Q4业绩增速可能放缓，以及食品饮料估值高位，我们预计2020Q4基金持仓食品饮料比例可能持平或略有回落。

排名前十分析：基金加配食品饮料，基本面向好的公司更易获得青睐

（1）从食品饮料公司持股基金数来看，2020Q3排名前十的公司中，除双汇发展、绝味食品外其他公司的持有基金数量均有回升。排名变化在于：一是青岛啤酒、今世缘跌出前十，安琪酵母、古井贡酒补位；二是双汇发展、绝味食品排名下降，泸州老窖、山西汾酒排名提升。

（2）从基金持股市值占比来看：2020Q3排名前十的公司中，绝味食品、双汇发展的持股市值比例有所回落，其余股票市值均有回升。排名变化在于，双汇发展跌出前十，海天味业进来补位；绝味食品排名下滑。整体来看2020年三季度有更多的基金配置食品饮料，但个股出现分化，其中基本面持续向好的标的，基金加配更加明显。

基金十大重仓股中食品占有6席，消费公司仍占据主流观测2020Q3市场整体的基金前十大重仓股，食品饮料占有三席：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。十大重仓股中消费公司占有六席，除食品饮料公司外，还有医药行业的恒瑞医药，社会服务业的中国中免，以及家电行业的美的集团。整体来看消费公司仍占主流地位。

投资建议：把握景气度高的细分龙头，精选个股机会往2020Q4展望，随着疫情得到有效控制，消费需求逐渐回暖。从基本面来看，多数子行业处于复苏改善过程。我们选取2020年四季度食品饮料交易策略两条主线：一是选择高成长性或业绩确定性强的公司；二是寻找低估值股票，基本面可能出现边际改善的公司。综合分析产业变化趋势及投资主线，我们首推白酒中的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份；大众品中伊利股份、海天味业、中炬高新、煌上煌、嘉必优等。

风险提示：宏观经济下行、消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险。