板块增长正在逐季复苏,现金流明显改善按照整体法统计,2020年前 3季度计算机板块 255家上市公司共实现总营收4985.39亿元,同比增长 5.94%;实现归母净利润 205.7亿元,同比下滑 29.74%。
单 3季度营收与 2季度相比环比增长 2.3%,显示板块整体正在复苏,疫情影响逐渐弱化。前 3季度板块收入实现平稳增长,归母净利润同比有所下滑,主要原因在于:一是由于会计准则变化,部分公司收入确认方式由完工百分比法变为终验法,影响收入增速;二是板块总体期间费用率有所提升;三是投资净收益及公允价值变动收益较 2019年同期下滑较多。此外,前 3季度板块经营活动现金流改善明显,我们认为主要由于企业加大回款力度所致。
云计算持续高增,网安与信创加速向好1)SaaS 板块超出市场预期:金山办公营收单 3季度同比增长 64.62%;用友云服务收入单 3季度同比增长 102.6%;广联达前 3季度云收入 11.07亿元,在数字造价收入中占比达 58.42%;签署云合同 15.71亿元,同比增长 63.88%。2)网安板块内部有所分化,态势感知、云安全等新兴安全领域增速明显:奇安信收入单 3季度同比增长 89.14%;安恒信息收入单 3季度同比增长 64.95%;深信服收入单3季度同比增长 21.68%。3)信创板块加速趋势显现:中孚信息收入单 3季度同比增长 57.63%;华宇软件前 3季度新签合同同比增长 163%,其中智慧政务同比增加 1290%。此外,统信软件前 3季度收入达到 1.45亿元;中国软件、中国长城存货及合同负债等会计科目实现高速增长,也说明信创项目加速落地。
基金对计算机板块的持仓比例明显回落2020年 3季度末基金对计算机行业股票的持仓比例为 4.32%,较 2季度末明显回落,基金前十大重仓股为东方财富、恒生电子、广联达、金山办公、深信服、用友网络、宝信软件、中科曙光、中科创达、启明星辰。
投资建议重点推荐国联股份、淳中科技、中科曙光。
1)云计算:推荐金山办公、用友网络、广联达、宝信软件、鼎捷软件;其他受益标的包括浪潮信息、致远互联、新开普、泛微网络、福昕软件、石基信息。2)网络安全:推荐深信服、绿盟科技、奇安信、启明星辰、安恒信息、迪普科技;其他受益标的包括南洋股份(天融信)、美亚柏科、拓尔思、中新赛克。3)信创行业:推荐中科曙光、金山办公、华宇软件、超图软件;其他受益标的包括中孚信息、神州数码、中国长城、中国软件、诚迈科技、北信源、太极股份、东华软件、东方通等。4)金融 IT:受益标的包括恒生电子、长亮科技、宇信科技、神州信息、同花顺。5)医疗 IT:推荐卫宁健康、创业慧康、久远银海,受益标的包括思创医惠、万达信息。6)人工智能:受益标的包括科大讯飞、中科创达、千方科技、汉王科技等。
风险提示:上游行业 IT 支出不及预期;疫情影响全年业绩;人才流失风险