房地产行业点评报告：10月百强销售增速高位回落，建议四季度关注地产

房住不炒基调不变，一城一策持续灵活，维持行业看好评级CRIC发布2020年10月百强房企销售排行榜，百强房企单月销售金额同比增长21.5%，销售面积同比下降5.6%；百强销售均价1.40万元，环比增长4.9%，同比增长28.7%。我们认为，地产仍是当前财政和投资的重要托底工具，政策将会处于当前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度则会相机而变。目前融资再收紧空间较小，市场逐步消化此前利空，建议四季度重点关注地产板块的配置机会，维持看好评级。

百强房企销售额增速高位回落，预计后续修复趋势放缓2020年10月，百强房企销售额单月同比增长21.5%，较前值下降3.3个百分点；销售增速连续2个月下滑，但仍处于较高水平；销售面积单月同比下降5.6%，较前值下降34.0个百分点，10月销售规模增长靓眼主要源于价格端上涨明显。

展望未来，流动性边际略有收紧，10月房贷利率九连降的趋势终结，拐点或将出现。预计后市将量稳价升，4季度地产销售累计增速仍有修复态势，但趋势逐渐放缓。

TOP11-30后房企销售增速最为靓眼2020年10月，TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100房企的销售同比+8.3%、+33.6%、+29.2%、+29.8%。各梯队房企增速均较为可观，TOP11-30的企业销售表现较好，改善也最为明显，其余梯队房企销售增速均有一定回落，但仍处于绝对高位。TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100较上月增速分别下降12.3个百分点、上涨23.3个百分点、下降18.3个百分点、下降15.6个百分点。

未来行业格局更为稳定，强者恒强趋势明显9月14日，央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜指出，房地产企业的资金监管和融资管理规则，前后差不多酝酿了将近两年的时间。人民银行和住建部会同相关部门形成了对重点房地产企业的资金监测和融资管理规则。这个规则是房地产市场长效机制建设的重要内容，也是房地产金融审慎管理制度的重要组成部分。从整体上看，目前重点房地产企业的资金监测和融资管理规则起步平稳，社会反响正面积极。下一步，央行将会同住建部以及其他的相关管理部门，跟踪评估执行情况，不断完善规则，稳步扩大适用范围。我们认为，融资新政实施后，未来行业格局将更加稳定，利好龙头房企。

风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险；融资环境变动。