商业贸易行业点评报告：RCEP签订、东亚自贸区建立，跨境电商东风渐起

事件：《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP））协定正式签订2020年11月15日，中国、日本、韩国和东盟10国等15国正式签署《区域全面经济伙伴关系协定》（RegionalComprehensiveEconomicPartnership，下简称RCEP），也标志着世界上人口数量最多、成员结构最多元、发展潜力最大的东亚自贸区建设成功启动。我们认为，RCEP签订有望显著降低中国与东亚、东南亚各国的贸易壁垒，促进出口跨境电商等贸易行业相关业态蓬勃发展。

RCEP协定签订，东亚自贸区内各国间关税有望大幅减免RCEP由东盟10国最初发起并邀请中日韩等对话伙伴国参加，历经8年最终签订（印度暂未加入）。本次签订的协定，除货物服务贸易、投资准入等自贸协定基本规则外，也涵盖了电子商务、知识产权、竞争政策、政府采购、中小企业等丰富内容。协定签署后，RCEP各成员之间承诺将立即降至零关税或在十年内降至零关税。因此，对出口企业而言，RCEP协定带来的关税减免，有望带来商品生产（进口原材料）和流通（出口关税）等环节成本的大幅降低；而对各成员国消费者而言，则有望以更低价格购买到优质进口商品，更好满足消费需求。

RCEP有望从关税减免、跨境物流、汇率稳定等方面促进跨境贸易企业发展我们认为，RCEP签订有望从关税、跨境物流和汇率稳定等方面促进跨境贸易行业（如出口跨境电商等）发展。1）关税方面：以东盟为例，2020年1-9月中国与东盟贸易增长至4818亿美元，后者已成为中国第一大贸易伙伴。目前中国从东盟进口商品以矿产橡胶等原材料、农产品为主，进口关税减免将有效降低商品的生产成本；而中国向东盟出口商品主要为机电产品，出口关税减免将提高中国出口企业在价格上的竞争优势。2）跨境物流方面：RCEP签订有力加强了中国与各国的贸易合作关系，随着各类政策红利释放，有望帮助中国出口商品在目的国海关的通关效率提高，叠加海外仓建设使用以及当地物流合作加强，从而大幅提高跨境物流效率、缩短物流时间，提高消费者购物体验。3）汇率方面，随着RCEP成员国之间合作深化，越来越多贸易有望以人民币交易结算，降低对美元依赖，从而显著减小汇率波动对企业经营带来的风险。此外，RCEP协议框架下，随着未来各成员国在跨境贸易领域的扶持政策陆续出台，有望显著改善目标区域内跨境贸易企业的营商环境，推动经营业绩增长。

RCEP签订、东亚自贸区启动，出口跨境电商龙头公司将显著受益RCEP签订标志着东亚自贸区建设启动，随着关税减免、跨境物流效率提升、汇率稳定等政策红利逐步释放，出口跨境电商等相关行业有望显著受益。重点推荐：聚焦东南亚市场的跨境电商龙头吉宏股份（公司基于社交营销思维的单页电商模式在供应链选品、精准买量投放和管理效率方面优势突出，目标市场红利深厚，进一步布局跨境电商SaaS服务大有可为）；受益标的包括阿里巴巴（控股东南亚电商平台Lazada）和安克创新（产品力突出的跨境电商精品卖家）。

风险提示：国内外电商市场竞争加剧、疫情再次爆发、政策变化等。