钢铁行业跟踪周报：钢耗板材、长材价格普涨

板材价格持续上涨。 十一之后板材价格强势反弹，特别是以热轧、冷轧 为代表的板卷，连续大幅上涨， 并突破 9月份高点，反应制造业需求持 续强劲。我们调研了解，近期除机械、汽车、家电等强势恢复外，集装 箱、钢材直接出口亦有改善的苗头，预计板材需求环比改善的趋势将维 持较长时间，板材基本面中期反转。

长材基本面也跟随改善。 螺纹钢自十月底开始亦逐步走强，长材库存已 经连续三周保持环比 7-10%的去化，快于往年同期，预计长材库存同比 高增的趋势至年底将有大幅改观。长材好转主要来自于两点： 1）市场 对地产风险的担忧告一段落，叠加流动性亦然充裕，以及美国大选落地 后风险偏好回升，期货价格重新开始走强； 2）制造业及出口需求复苏， 也从一定上拉动长材需求，预计四季度长材基本面亦将显著改善。

四季度业绩依然乐观。 随着价格持续上涨，近期行业利润有所改善， 目 前已普遍回到 300-400元/吨的历史中等水平，考虑到铁矿石价格下跌带 来的成本利好， 后续毛利有进一步改善空间，四季度吨钢毛利均值大概 率好于三季度，预计四季度钢铁股业绩环比进一步改善仍为大概率。 强烈推荐板材股，并关注板块系统性机会。 1） 目前钢铁股估值依然处 于历史低位， 普钢平均 PB0.792、申万钢铁 PB0.921、申万钢铁相对（ A 股） PB0.61； 2） 制造业链条集体复苏，板材类钢铁股迎来确定性的基本 面中期改善趋势， 最看好汽车板、中厚板、以及制造业相关的特钢品种。 3）关注长材后续表现，板材系统性机会出现的概率在增加。

投资建议： 强烈推荐板材股，首推宝钢股份（汽车板龙头）、久立特材 （低估值的高端制造），关注鞍钢股份（汽车板二线品种）、华菱钢铁（中 厚板龙头）、中信特钢（关注柳钢股份）、 st 抚钢（高温合金龙头）。