非银行业投资周报：上市险企前10月保费增速环比有降，股市成交略有升温两融稳增

保险：近期十年期国债到期收益率企稳，11月 13日水平为 3.2715%，负债端逐步恢复常态发展，压制保险板块估值的重要因素短期内相对弱化。行业为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定和强化，板块估值仍处于相对底部，具备长期配置价值。维持行业“推荐”评级。

证券：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在服务实体经济中更有效发挥资本中介职能的重要性得到强化，也将在直接融资、要素配置、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场化的中介和服务作用。维持行业“推荐”评级。

行业重要政策及事件保险：2020年前 10月，平安人身险相关公司、太保寿险、新华保险、中国人寿分别实现年内原保费收入累计同比增速-2.54%、-1.87%、22.65%、8.74%，其中平安寿险及健康险个人业务年内累计同比增速为-14.52%；人保产险、平安产险、太保产险分别实现年内原保费收入累计同比增速 2.52%、9.90%、14.04%；保费增速环比出现下降。

保险：2020年 11月 13日，银保监会发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》（银保监发?2020?54号）。《通知》共十条，核心内容是取消保险资金财务性股权投资的行业限制，通过“负面清单+正面引导”机制，提升保险资金服务实体经济能力。

证券：2020年 11月 10日，中国证监会召开贯彻落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》动员部署会。会议要求，要把提高上市公司质量作为上市公司监管的重要目标，抓紧制定完善一批制度规则，推进解决一批重点问题，处置化解一批公司风险。

证券市场数据跟踪11月 9日至 13日，股票市场日均成交金额为 8,736.61亿元，环比提升 7.49%，同比上升 125.61%。截至 2020年 11月 12日，沪深两市融资融券余额达15,541.68亿元，较 11月 6日上升 0.90%，较 2020年初上涨 51.62%。截至2020年 11月 13日，市场质押市值为 44,826.65亿元，市场质押股数占总股本 7.04%。2020年前 11月，IPO 累计金额为 4,155.03亿元，同比增加 105.04%；

增发募集资金规模年内累计为 6,844.79亿元，同比增加 17.58%；可转债年内累计募集资金金额为 2,009.85亿元，同比下降 11.43%。

风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。

行业政策风险。受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险等。保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险等。