电子行业周报：《周观点》系列，脉冲行情后，逢低布局四季度高景气赛道

立讯精密、歌尔股份、传音控股、韦尔股份、卓胜微、中芯国际、北方华创、中微公司、京东方 A、TCL 科技、生益科技、联创电子、长信科技等。

下周投资主题：脉冲行情后，逢低布局四季度景气赛道11月 9-13日当周，电子行业整体微跌 0.11%，周一脉冲式上涨后，剩余交易日连续下挫，主要由于债市风暴和海外大选不确定性重燃使得市场风险偏好有所降低。分立器件、LED、PCB 及半导体材料等细分板块涨幅居前，消费电子板块相对弱势。随着海外大选形势逐步明朗，我们认为行情有望得到修复，优秀业绩是消化估值和塑造良好预期的重要支撑，下周我们建议着力关注四季度高景气赛道，其中面板和半导体在四季度依旧处于向上的周期。

随着旗舰机型今年的延迟发布，消费电子板块四季度景气度有望环比好于三季度，我们建议继续关注苹果产业链龙头公司以及终端品牌公司。

消费电子：旺季延后，四季度行业高景气值得期待信通院最新数据显示，国内手机市场总体出货量 2615.3万部，同比下降27.3%，依旧呈现较大幅度下滑，大部分消费电子股价上周表现不佳，唯独传音控股受益于出色的出货量增长数据走出独立行情。随着 Q3财报季结束，消费电子前期良好预期逐步落地，接下来进入新品销量的验证期。我们继续看好包括 iPhone12及华为 Mate40在内的新机及配件销量，此外，疫情正在改变人们工作、生活和学习方式，笔电、家居电子等产品随着疫情而加速渗透，整体各终端销量有望超预期，相应行业受益公司有立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、领益智造等。与此同时，传音控股、联创电子、长信科技等业绩确定性大的低估值个股我们也建议关注，具有较大安全边际。

半导体：外围不确定性减弱，Q3强劲景气大概率维持至 2021美国大选进入尾声，高通在内的相关厂商陆续获得供货华为的许可，半导体供应链不确定性进一步下降，但 5G 芯片依旧是被严格管制，高端 IC 领域国产自主可控刻不容缓。纵观半导体 Q3财报，行业收入和利润整体超预期、行业景气进一步抬升。在供给端，8寸晶圆产能紧张短期内难解；需求侧，疫情催化下居家电器和 3C 消费大增，5G 带来功率、射频器件迭代升级：行业整体的高景气有望维持至 2021年。我们建议继续关注半导体细分领域龙头，其国产替代逻辑已于 Q3验证，并在 Q4乃至 2021持续演绎。相关标的：

卓胜微、北方华创、兆易创新、捷捷微电、韦尔股份、中芯国际等。

面板：涨价超预期，行业高景气将贯穿四季度据 Witsview，11月面板涨价幅度超预期。展望今明两年，韩系行业产能推出且需求持续旺盛，面板龙头将持续受益于涨价红利。相关受益标的：京东方 A、TCL 科技、长信科技。

风险提示：美国制裁力度加大；下游消费不及预期；二次疫情冲击欧美市场需求。