2020年11月第2周煤炭行业周报：煤价易涨难跌，看好龙头煤企估值继续修复

本周永煤违约事件引发信用债市场动荡，煤炭股亦受到一定影响，在当前煤价易涨难跌的情况下，我们仍然看好龙头煤企的估值修复。

动力煤方面，本周坑口价格强势上涨，港口 CCI 5500动力煤指数下跌 1元/吨至 614元/吨。下游方面，北方陆续开始供暖，电厂预计未来仍需陆续补库，但当前电厂库存较高，采购节奏把控能力较强。坑口方面，陕西矿难影响下晋陕蒙展开安全检查，坑口煤价较强。运输方面，大秦线检修结束后运量恢复，本周继续满发。港口方面，本周环渤海港口煤炭库存略涨，但港口库存整体仍处于近年的低位。

动力煤价当前易涨难跌。供给方面，进口限制大概率难以完全放开，国内产地即使未来因冬季需求放量，在安全约束下仍可控。

需求方面，电厂近期仍在冬储过程中，虽由于电厂库存偏高采购节奏较稳，但港口库存处于近年低位，港口煤价对上涨较为敏感，在冬储预期下，动力煤价当前易涨难跌。

双焦方面，煤焦钢产业链在需求超预期和供给受限情况下整体上行。本周焦炭第 7轮提涨尚在博弈中，焦煤价格略涨。焦炭方面，山西、山东、河南、河北等地的焦化产能退出政策超预期，焦价强势上涨，未来需继续观察焦化厂/钢厂限产的执行情况和下游的需求；焦煤方面，山西焦煤产量受限及澳煤禁令有利于焦煤价格上涨。

重点推荐标为动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业，以及具有成长性的焦煤龙头盘江股份。另有双焦上涨受益标的：山西焦化、金能科技等。

本周中信煤炭指数+1.5%，跑赢指数。

本周（11.9-11.13）上证指数-0.1%，深证成指-0.6%。中信行业指数中，煤炭指数+1.5%，在 30个中信一级行业中位于第 7位。

涨幅最大的前五位分别为神火股份、盘江股份、*ST 永泰、宝丰能源、*ST 平能；跌幅最大的前五位分别为山煤国际、中国神华、辽宁能源、上海能源、平煤股份。