新致软件：多方布局，保险IT领军者

多方布局，保险IT领军者：新致软件成立于1994年，是国内领先的软件外包服务提供商，主营业务包括向保险公司、银行等金融机构和其他行业终端客户提供IT解决方案、IT运维服务，以及向一级软件承包商提供软件项目分包服务。经过26年的积累，新致软件的技术服务方案在产品功能、技术性能方面享有良好的品牌知名度。截至2019年12月31日，新致软件向国内91家人寿保险公司中的43家提供了渠道及管理类IT解决方案，向国内88家财产保险公司中的26家提供了渠道及管理类IT解决方案，向30余家股份制银行提供了支付与清算系统、信用卡系统、中间业务系统、金融风控预警监控、金融市场代客交易等IT解决方案，细分市场领先地位显著。

外包及保险IT市场发展前景乐观：近年来，我国政府高度重视软件与信息技术服务业的发展，将软件与信息技术服务业列为“十三五”规划的战略新兴产业，颁布了一系列文件，为发展软件与信息技术服务业建立了良好的政策环境。根据商务部中国服务外包研究中心（COI）的数据，2019年我国企业承接服务外包合同额15,699.1亿元人民币，执行额10,695.7亿元，同比分别增长18.60%和11.50%，执行额首次突破万亿元，再创历史新高。此外，根据IDC预计，到2023年中国保险行业IT解决方案市场规模将达到204.74亿元，2019到2023年的复合增长率为22.8%，市场规模仍将保持高速增长，发展前景广阔。公司作为国内软件外包及保险IT龙头，将受益于行业的良好发展趋势。

投资建议：预计2020至2022年公司营收分别为10.84、12.79和14.71亿元，归母净利润分别为0.81、1.16和1.45亿元。若按照公司招股说明书发行不超过4550.56万股，发行后总股份不超过1.82亿股，对应EPS分别为0.45、0.64和0.80元/股。

风险提示：人力成本快速上升的风险，毛利率低于同行业的风险，应收账款发生坏账损失的风险。