房地产行业周报：融资监管不放松，行业销售景气度高位，LPR利率维持不变

房住不炒基调不变，长效机制持续完善，维持行业看好评级我们认为，地产仍是当前财政和投资的重要托底工具，政策将会处于当前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度则会相机而变。目前房地产板块PE-TTM为8.64倍，但仍处于历史低位。伴随疫情影响逐渐消散，预计全年结算将回到增长轨道。我们建议四季度继续关注地产板块机会，维持行业看好评级。

政策：行业融资监管不放松，地方政策以稳为主1））的中央加强行业融资监管，老旧校区改造完成年度目标的95%。央行易纲发文表示，“政策要坚持稳字当头，着力稳地价、稳房价、稳预期，加强对房地产融资状况的全面监测。”老旧小区改造方面，2020年前10月全国新开工改造城镇老旧小区3.7万个，完成年度计划任务的94.6%。2））地方政策覆盖面广，整体调控以稳为主。宁波商业性个人住房按揭贷款纳入住房公积金逐月划转范围。市场规范方面，深圳住建局要求严格规范住房租赁企业信息公示。落户政策方面，云南提出全面放开城镇、城区户口迁移，推动农业转移人口落户城镇。住房保障方面，西安2020至2022年新增高品质租赁住房将不低于12万套。人才政策方面，苏州放宽青年人才落户限制，本科学历以上，可“先落户后就业”，大专以上学历、年龄不超35岁、社保满6个月可申请落户。城市规划方面，厦门“十四五”期间新增住房供应总量约38万套，面积2950万㎡，新建商品住宅价格年度涨幅不超过5%，住房租金价格年度涨幅不高于城镇居民人均可支配收入增长幅度。3）10月统计局数据，量价齐升推动单月销售靓眼，开竣工全面复苏、投资表现靓眼。4）11月居民端房贷利率探底。2020年11月，全国首套房贷款平均利率为5.24%，与10月持平；二套房贷款平均利率为5.54%，环比略降1BP。

成交：单周一二手成交均有回落1）新房：根据房管局数据，2020年第47周，全国32城成交面积377万平米，同比下降12%，环比下降21%；从累计数值看，年初至今32城累计成交面积达19700万平米，累计同比下降0.4%，增速降幅仍在收敛。2）二手房：2020年第47周，全国9城成交面积为117万平米，同比增速-5%，前值-5%；年初至今累计成交面积5398万平米，同比增速-4%，与前值持平。

资金：单周发债规模同比有所提升2020年第47周，信用债发行116.6亿元，同比增加1%，环比增加16%，平均加权利率4.46%，环比增加28BPs；海外债发行17.2亿美元，同比增加138%，环比增加20%，平均加权利率9.6%，环比增加368BPs。

风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险；融资环境变动。