2021年电子行业策略报告：市场景气度复苏，把握行业回暖机遇

走势回顾：截至10月30日，申万电子指数累计上涨29.58%，跑赢沪深300指数及上证指数，涨幅在申万一级行业中排名第7位。行业多数子板块呈现上涨态势，整体估值水平处于历史区间中位。

2020年前三季度业绩回顾：在上半年受到疫情不利影响后，迎来市场需求回暖以及行业传统旺季的电子行业上市公司业绩有了较为明显的好转，前三季度营收及归母净利总额分别同比增长6.43%和25.64%，细分行业业绩多数增长，同时有近六成上市公司前三季度盈利迎来上升。

消费电子：苹果华为旗舰机型的发布将持续带动5G换机潮流国内5G手机出货量占比连续4个月超60%，显示出国内手机市场5G换机趋势加速。10月以来，苹果iPhone12系列及华为Mate40系列作为年度5G旗舰机型陆续发布，iPhone12系列创新幅度为近年来最大，市场预售情况较为火爆，有望在20Q4及明年持续释放存量用户的换机需求，拉动iPhone整体销量恢复正向增长。华为Mate40系列代表目前安卓阵营5G旗舰机型的顶尖水准，部分配置超越苹果。5G旗舰机型的发布将对手机市场整体起到提振作用，进一步拉动消费者的换机需求。

显示器件：电视需求持续推动面板均价抬升，MiniLED将迎来加速导入期因全球疫情蔓延，消费者居家娱乐时间增加带来了电视市场需求的持续扩张。20Q3全球电视单季出货量创下历史新高，拉动下半年液晶电视面板各尺寸均价持续回升。叠加韩厂减产及行业并购整合预期，电视面板行业未来将有持续涨价的动力。此外，2020年MiniLED显示技术领域有了突破性进展，多家终端厂商相继推出相关产品，而苹果、三星则有望在明年推出各自的首款MiniLED产品。两大消费电子巨头的参与将推动相关产业链进入快速增长阶段。目前，国内LED各环节厂商正在积极布局该领域，未来有望打入相关产品供应链，持续享受行业增长红利。

半导体：新能源汽车拉动IGBT用量，国产缺口亟待填补IGBT是新能源汽车中最为核心的部件之一，应用于电控系统、车载空调控制系统、充电桩等多个方面，同时具备较高的价值占比。随着新能源汽车制造等领域的快速增长，国内IGBT市场规模已达到全球市场的45%以上，而对应的国产产能还存在巨大的缺口。近年来，国内功率器件厂商积极布局IGBT领域，未来拥有较大的国产替代空间。

风险提示：宏观经济波动风险；智能手机市场景气度变化风险；新能源汽车推广不及预期风险；中美贸易摩擦风险；全球疫情持续扩散风险。