医药生物行业周报：医保谈判进入关键阶段创新药可及性进一步提升

行业要闻： 1） CDE 发布《药品附条件批准上市技术指导原则（试行）》； 2） 第三批临床急需境外新药名单发布； 3） 国家医保局发布《关于印发国 家医疗保障按病种分值付费（DIP）技术规范和 DIP 病种目录库（1.0版）的通知》。 上市公司公告： 1） 赛诺医疗：新一代洗脱支架的随访结果发布； 2） 贝达药业：首 个国产 ALK 抑制剂恩沙替尼获批上市； 3） 药明康德：参股公司港股上 市带来公允价值变动收益。

最新观点： 上周医药生物行业指数下跌 1.43%， 跑输沪深 300指数 3.21个百分 点。 细分板块中， 涨幅最大的是化学制剂板块（+0.93%）， 跌幅最大的 是医疗服务板块（-5.32%）。 较上周末绝对估值和估值溢价率均有所下 降， 经过近期持续回调， 医药板块估值溢价率已处于历史中高位水平。 2020年的医保目录调整现在也已进入谈判和竞价的关键阶段， 预计谈 判结果将于 12月底公布。 此次纳入医保谈判的共涉及 751个品种。

由 于此次涉及的医保谈判品种较多， 且部分领域竞争较为激烈， 我们认为 价格降幅可能会相比之前较大。 此次医保目录调整将药物准入门槛的上 市时间直接由上一年的年末扩大到方案的公布日期，意味着上市药物进 入医保的速度进一步得到加速，提高了创新药的可及性和放量速度，推 动创新药行业发展。在政策的推动下，创新药将是长期投资主线， 建议 关注相关产业链。 结构性机会依然存在， 建议关注核心板块， 包括医疗 器械板块、 零售板块、 医疗服务板块以及疫苗板块。