新能源行业周报：如何看待明年硅片价格下降？

过去两周板块表现较弱，光伏板块略跑输于行业 电气设备（申万）指数在过去两周下跌 1.3%，在 27个行业中排名第 22。 其中，子行业中光伏设备过去两周下跌 2.3%，光伏设备指数在 14个子 行业中排名第

10。行业整体表现一般。 主要原因是 1）前期涨幅较多， 年底获利了结的情绪较重； 2） 市场对明年硅片价格比较悲观，对龙头企 业的盈利有一定担忧 今明两年硅片扩产较快，明年产能大概率供过于求 由于硅片在去年和今年的盈利情况较好，行业今明两年的扩产计划较为 激进。根据我们梳理的信息，预计今年年底，全球硅片产能合计约为 214GW，较去年年底增长 75%。 明年年底产能将增长至 310GW，较今 年增长 49%。

目前市场预期明年需求为 170GW，明年硅片环节将供过 于求。 价格低时候边际产能的现金成本，明年硅片均价下降有限 明年硅片价格将大概率出现下降，经过测算，我们认为明年硅片价格最 低为 2.48元/片，较今年价格下降约 17%。 回顾历史价格，硅片平均每 年价格下降 20%-30%，所以明年价格将是正常下降，市场不必过分担 忧。

投资建议 我们认为，明年硅片价格会面临下降，但市场不必过度担忧。根据我们 的测算，明年一线厂商的净利率能维持在 15%-20%左右。龙头公司的盈 利仍然有保障。建议关注硅料龙头通威股份； 硅片龙头企业隆基股份； 一体化龙头晶澳科技、天合光能等。 风险提示 行业成本下降不及预期；行业需求不及预期；恶性竞争导致价格战。