银行周报第35期：包商银行二级资本债全额减记，市场充分预期

行情重点数据：过去一周（截止11月13日）A股银行（申万）板块下跌0.66%，同期沪深300指数下跌0.59%。A股银行板块跌幅超过沪深300指数0.07个百分点。

资金价格：隔夜Shibor利率上升73.3个BP至2.523%；7天Shibor利率上升21.8个BP至2.433%。1年期国债收益率上升6.32个BP至2.8464%，10年期国债收益率上升6.52个BP至3.2715%。

公开市场操作：本周，中国人民银行累计开展5500亿元逆回购操作，逆回购到期3200亿元。从全口径测算，央行本周净流出2300亿元人民币。

本周观点：如何看待包商银行二级资本债全额减记事件？包商银行存量二级资本债是“15包商银行二级”，包商银行最近发布公告，“15包商银行二级”符合触发不可生存条件，包商银行法人主体不再存续，对65亿本金进行全额减记，不再支付应付利息5.85亿元。根据《商业银行资本管理办法（试行）》，当无法生存触发事件发生时，已设定该触发事件的其他一级资本工具和二级资本工具的本金应能够立即按合同约定进行全额减记，减记部分不可恢复。据2020年二季度《中国货币政策执行报告》专栏3披露，包商银行清产核资已经出现严重资不抵债，将进行破产申请，对原股东的股权和未予保障的债权进行依法清算，二级资本工具作为次级债权，偿付顺序位于存款、一般债权之后，市场对“2015包商二级债”进行减记有相对充分预期，不影响银行的投资配置。

推荐股票：（a）基本面优异，稳健品种：招商银行，杭州银行，宁波银行，常熟银行，平安银行（b）低估值，弹性大品种：兴业银行，光大银行。

风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。