投资建议
维持盈利预测不变，预计公司2020-22年的归母净利润为64.8/60.7/67.9亿元，对应的EPS为1.21/1.13/1.27元，当前股价对应的PE分别17.0/18.2/16.3倍。我们认为当前行业的周期性复苏趋势将带动公司盈利和估值的双提升，新产品大周期将推动公司中期盈利中枢继续向上。给予公司2022年20倍PE，维持目标价25.40元，维持“买入”评级。
风险提示
车市回升不及预期；老车型销量下滑；新车型销量爬坡不达预期；降本控费效果不达预期；长安福特战略调整效果不达预期。
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