医药行业政策点评：网售药品逐步落实，药品零售市场持续繁荣

事件： 11月 12日，国家药监局公布《药品网络销售监督管理办法（征求意见 稿）》，向大众征集意见。 细化网售药品监管内容，明确各级监管部门职责。 国家药品监督管理局负责指 导全国药品网络销售、药品网络交易服务的监督管理。 省级药品监督管理部门 负责药品网络交易第三方平台的监督管理。 县级以上地方负责药品监督管理的 部门按照职责分工，负责本行政区域内药品网络销售的监督管理。 药品可按规定进行网络销售。

向个人销售药品的，应当配备执业药师。具备网 络销售处方药条件的药品零售企业，可以向公众展示处方药信息；其他药品零 售企业不得通过网络发布处方药销售信息。向个人销售药品的，应当按规定出 具销售凭证。销售凭证可以以电子化形式出具。第三方平台应当保存药品展示 信息、交易记录、销售凭证、评价与投诉举报信息。保存期限应当不少于 3年， 且不少于药品有效期后 1年。 违规处罚最高可触及刑责。 违规者除按照《药品管理法》进行惩罚以外，本管 理办法涉及的违规处罚包括不同级别的 3万元以下的罚款。构成犯罪的，依法 追究刑事责任。

长期来看， 药品零售市场线上线下同成长。 长期来看， 逐步放开药品网络销售 是大势所趋，我国药品零售行业将成为线下线上共同成长的局面。线下具有便 利性、快捷性、提供增值服务的优势，线上可能具有一定价格优势，预计两条 途径共同成长。 接下来医保支付成为网售药品的一大限制因素。 当前我国医保 实行属地化管理， 预计未来医保放开可能先从区域性的 O2O 开始，对于外省 网络售药的医保支付尚未指导条款。 投资建议： 目前线下零售药店均积极开拓 O2O 业务和线上销售，从而也可以 享受线上销售的增量。在处方外流、集采大背景下，零售药店渠道价值凸显， 建议关注大参林、一心堂、益丰药房、老百姓。

风险提示： 门店业务增长不及预期的风险；并购整合效果不达预期；行业政策 变动风险。