电子行业快评报告：华为出售荣耀，科技竞争中奋勇前行

品牌独立双向利好：荣耀品牌诞生于2013年，主要面向年轻人，坚持中低端价位，七年间发展成为年出货量超七千万部的互联网手机品牌。麒麟处理器停产，来自美国的科技竞争使华为手机业务发展遇挫。华为出售荣耀，可为荣耀及其产业链赋予更多生存空间，荣耀手机有望借助渠道优势和品牌知名度优势再获新生。荣耀独立于华为之后，美方施压措施理论上就波及不到新公司，荣耀因此有可能获得美国技术和供应链资源，继续发展，如若难以摆脱施压，华为也获得了现金流补充并集中了更多的资源，并且，出售荣耀也可让华为存储的芯片能够多挺一段时间，以巩固华为手机及其他业务的继续运营。

智慧生态资源、技术不断融合：收购方深圳智信新，由深圳国资委全资的深圳智慧城市科技发展集团控股98.6%，深圳国资协同发展私募基金合伙企业持股1.4%。新控股股东围绕云计算、大数据、物联网、城市大脑等领域开展国资国企大数据中心建设、城市智慧场景应用挖掘以及5G 等新兴技术应用研究，预计收购后可与荣耀的智能终端研发生产能力形成产业协同效应，加速智能生态社会的演进，为荣耀的业绩增长提供进一步的外在衍生动力。

荣耀近年发展迅猛：2019年，在中国手机行业整体大盘下滑约10%的背景下，荣耀市场份额占比达到了13%，成为排名第四、增长第二的手机品牌。在海外市场，IDC数据显示，2019年荣耀聚焦海外重点国家和地区，可穿戴设备同比增长超过1333%，1-11月俄罗斯智能手机市场份额超过24%。荣耀近年推出了AI摄影、石墨烯散热、蝶式五轨滑屏、智慧生命体YOYO、40W超级快充等一系列创新技术，让消费者得以尽情体验最新手机技术的魅力。为了追求最新科技时尚体验，尤其年轻消费者越来越终于荣耀手机。

风险因素：美方施压措施再加于独立荣耀、脱离华为弱化品牌优势、产业链资源协同进度不及预期。