传媒行业：板块内部分个股三季报业绩超预期

本周投资观点板块内部分个股三季报业绩超预期，源于 1）爆款产品的贡献；2）主要成本项的明显下降。中观层面，行业整体技术周期正进入分发环节的再分配；微观层面，疫情带来的业务波动，正进入恢复期。产品能力优秀的核心标的，有望受益于持续的爆款产品贡献；同时关注受益于中观、微观层面周期性变化而具备利润的弹性标的。

上周市场表现截至 10月 16日，上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别上涨 1.96%、1.83%、1.93%、-0.45%。

上周板块内个股涨幅前三分众传媒（16.15%）、世纪鼎利（15.42%）、信隆健康（14.71%）；后三安妮股份（-21.70%）、三七互娱（-14.78%）、慈文传媒（-12.46%）。

港股板块内个股涨幅前三阜博集团（28.97%）、中国有赞（22.16%）、精雅印刷集团（19.05%）；后三法诺集团（-16.97%）、财讯传媒（-15.91%）、雅仕维（-15.79%）。

美股板块内个股涨幅前三橡果国际（35.32%）、唯品会（24.36%）、极光（21.33%）；后三第九城市（-17.93%）、虎牙直播（-13.96%）、趣头条（-11.74%）。

重点标的1）核心推荐：芒果超媒、掌阅科技、光线传媒、三七互娱、 吉比特、完美世界、巨人网络；

2）弹性标的：吉宏股份、姚记科技、元隆雅图、华扬联众、因赛集团、号百控股、横店影视、奥飞娱乐、掌趣科技、捷成股份；关注歌华有线；

3）新经典、立思辰、科斯伍德、中信出版；关注昂立教育；

4）小米集团、心动公司、祖龙娱乐、友谊时光、金山软件；关注网易。

风险提示：5G 建设及商用进度低于预期、公司治理风险。