石油化工行业周报：疫苗进展大幅提振油价，天然气政策利好&长丝价差维持高位

疫苗进展大幅提振油价，看好天然气需求&长丝价差维持高位。

截止本周五（11月13日），Brent 油价为42.63美元/桶，较上周上涨3.03美元/桶。拜登胜选基本局势已定&疫苗研发取得积极进展大幅提振油价，但欧美疫情快速恶化限制涨幅；天然气方面，国家发改委将推动完成地方政府3天、城燃企业5%的储气能力建设目标，补齐储气设施短板，确保相关设施发挥储气调峰作用。另外，在“蓝天保卫战”指引下，“气代煤”持续推进，步入供暖季有望出现季节性上涨。聚酯方面，受原油及聚酯原料期货上涨的影响，长丝产销利好提振；双十一过后，多数涤纶长丝企业以优惠出货为主，下游补仓增多，交投氛围尚好；长丝开工率维持83.48%高位，环比持平。受益标的：1）民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹；2）轻烃裂解：卫星石化、东华能源；3）油服龙头：中海油服；4）煤制烯烃龙头：宝丰能源；5）民营加油站：和顺石油；6）受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。

美国活跃钻井数持续攀高施压供给，关注疫情控制与欧佩克减产。

供给增加：根据EIA 最新数据，11月6日当周美国原油产量为1050万桶/天，与上周持平；根据Baker Hughes 最新数据，11月13日当周美国活跃钻井数312台，周环比增加12台，已连续9周增加，创5月以来最高水平；库存增加：11月6日当周美国商业原油库存为4.89亿桶，周环比超预期增加427.7万桶；汽油库存为2.25亿桶，周环比减少230.9万桶。需求复苏：10月30日当周美国炼厂原油加工能力为1862万桶/天，与上周持平；炼厂开工率为74.5%，周环比下降0.8%；美国油品消费量为2018万桶/天，周环比增加182万桶/天。关注疫情控制与欧佩克减产：虽疫苗消息构成明显利好，但仍无法短期内完成数十亿人的疫苗部署，预计大量上市前很难对疫情扩散产生实质性影响。目前市场对疫苗的乐观情绪已经被油价消化，若要进一步上涨突破近半年来的震荡区间，疫情控制情况和欧佩克减产政策仍是主要的驱动因素。

发改委推进天然气供销储体系建设，步入供暖季有望出现季节性上涨。

天然气内外盘价差扩大：截止本周五（11月13日）NYMEX 天然气价格为2.94美元/百万英热，周环比下跌0.12美元/百万英热，天然气内外盘价差为1347.87元/吨，周环比上涨33.20元/吨（3%），月环比上涨870.83元/吨（183%）。发改委积极推进天然气供销储体系建设：据发改委11月10日消息，发改委评督司会同有关单位已完成天津、辽宁等10个省份开展天然气储气设施建设和运行情况专项督导工作。发改委将推动完成地方政府3天、城燃企业5%的储气能力建设目标，补齐储气设施短板，确保相关设施发挥储气调峰作用。“蓝天保卫战”指引下，“气代煤”持续推进，步入供暖季有望出现季节性上涨，建议关注受益天然气销量与价格齐升的燃气公司（新奥股份，深圳燃气）。

工厂优惠出货维持高开工率，长丝价差维持2020年高位。

本周受原油及聚酯原料期货上涨的影响，长丝产销利好提振；双十一过后，多数涤纶长丝企业以优惠出货为主，下游补仓增多，交投氛围尚好；长丝开工率维持83.48%高位，环比持平。价差方面：本周PX-石脑油价差扩大1.66%；PTA-PX 价差缩小1.00%；涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差缩小3.43%，维持2020年较高水平。

风险提示： 原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。