物流行业事件点评：“双十一”周期延长，有利于快递优化运营

国信交运观点： 今年受益于疫情以及直播电商等新平台的发力，线上消费的高景气带动了快递行业的高景气， 今年“双 十一”销售增长基本符合预期，我们认为随着拼多多、直播电商等新平台的发力， 以及阿里开始把双十一活动周期拉长， 未来更多的促销活动将发生在平时， “双十一”的集中消费现象将逐步弱化。 2020 年“双十一” 销售相比往年有两个主 要变化——“周期延长”和“玩法简化”，其中“周期延长” 有利于快递行业的健康发展。

具体来说，以往“双十一” 的包裹派送集中发生在 11 月 11 日那一周，日均件量的峰值可能达到平时的 4 倍左右，意味着快递公司必须利用大量的 临时产能来完成快递派送， 从而容易导致快递公司短期成本大幅上升、同时服务质量会大打折扣。

而今年“双十一”采 用两轮分批促销的模式，延长销售周期，意味着快递公司的派送周期也相应延长了， 从而该期间的派送件量峰值将明显 降低，从而帮助快递公司实现网络和成本的稳定，同时保障更优质的快递服务。 虽然今年旺季由于受疫情影响，临时人 力和运力比往年紧缺，对短期成本造成一定的负面影响，但是旺季的快递价格也如期上涨，我们认为四季度快递龙头公 司业绩有望环比明显改善。 投资建议： 我们认为韵达股份大概率可以成为快递淘汰赛中的胜出者之一，而且在旺季背景 下，公司短期经营情况有望边际改善，现阶段股价已经大幅回调的韵达股份具有较优的投资性价比；顺丰控股的长期发 展空间大、确定性高，是我们持续重点推荐的标的。