公司新一轮产品周期开启，叠加硬派SUV细分领域顺应消费升级，供给创造需求，整车销量有望继续提升，驱动盈利改善。长期来看，全球化战略布局及光束汽车项目顺利推进，自主龙头未来成长可期。
维持盈利预测不变，预计公司2020-2022年的归母净利润为52.44/80.50/102.50亿元，对应的EPS为0.57/0.88/1.12元，当前股价对应的PE为44/28/22倍。考虑到公司新产品大周期开启，中期业绩提振确定性高，给予2022年25倍PE，维持目标价28.00元，维持“买入”评级。
风险提示
乘用车板块销量低于预期；自主品牌SUV市占率下滑；新能源车销量低于预期；海外工厂合并整合、光束汽车项目进展低于预期。
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