事件： 据百川资讯，我国有机硅 DMC 华东市场报价连续两日上调， 2020年 11月 18日已达 29000元/吨，相较前一日上涨 3000元/吨，此外百川还 披露近期合盛硅业有机硅 DMC 对外报盘 30000元/吨。
供需两端双双利好，持续推高有机硅价格： 今日有机硅价格延续 7月以来 的上涨态势继续大幅上涨， 目前已达 29000元/吨，在价格不断上涨的背景下 仍实现周环比+26.1%，月环比+61.1%，相较于 7月的相对低位+87.1%。我 们认为供需两端双双利好共同导致了有机硅价格的快速上涨：需求端来看， 外需方面，由于国外有机硅生产受到愈发严重的疫情的较强冲击，整体开工 率低下无法满足旺盛的下游需求，订单向国内转移带来需求利好，而在内需 方面， 有机硅价格不断被推升的大环境催生了国内下游的恐涨心态，据百川 资讯，当前有机硅行业零星散单大幅增加，与海外订单共同形成需求端利好； 供给端方面， 11月 9日中天氟硅发生的火灾事故在造成装置停车，有机硅有 效产能直接减少外，更引发了各地政府对当地有机硅企业生产安全的重视， 许多小危企业被责令整改，进一步加剧市场货源紧缺现象， 此外据百川资讯 11月 16日披露， 山东鲁西化工 6.5万吨装置目前停车检修，预计停车 3-4天，进一步加剧本已紧张的供需关系，形成供给端利好。
盈利能力显著提升，行业龙头有望受益： 当前我国有机硅行业呈现出龙头 分布较为平均的行业格局。据 SAGSI， 2019年我国有机硅单体权益产能 CR10约 81.7%，其中占比超过 10%的企业包括合盛 16.7%、新安 11.1%、 陶氏张家港 10.3%、东岳 10.1%，龙头分布较为平均。 我们认为有机硅价格 的持续上升将对行业龙头形成更加显著的利好，原因为本轮价格上涨超预期 特性明显，据百川资讯，当前我国有机硅行业库存处于历史低位， 对于行业 龙头而言，较高的弹性将为其带来业绩的较大增加，根据我们的测算，有机 硅 DMC 价格每调涨 3000元/吨， 行业龙头新安股份有望净增约 4亿以上的 利润。
未来供需利好仍存， 行业景气有望继续维持： 展望未来， 需求端， 按过去 有机硅需求增速和全球 GDP 增速约 1.5倍的比值测算， 我们预计 2021-2022全球有机硅需求有望实现 7.18%、 5.63%的增速，分别对应 16、 13万吨的 有机硅需求增量；而供给端来看，据 SAGSI， 2021-2022年全球供给增量主 要有我国合盛、东岳、能投和腾信等，海外龙头则有陆续退出的趋势， 未来 全球有机硅产能将加速向我国集中。 综合来看，我们预测有机硅行业全球开 工率 2020-2022年分别为 81.7%、 81.4%、 76.3%，景气在 2021年有望维 持。
投资建议： 考虑国内新产能陆续落地， 叠加国内外需求同步增加， 我们认 为未来有机硅行业将面临供需两旺格局。推荐弹性标的新安股份（49万吨）， 建议关注合盛硅业（53万吨）和东岳硅材（30万吨）。
风险提示： 产能落地不及预期，下游需求不及预期等首
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