基础化工行业2021年投资策略摘要：强者恒强材料争先

方向一：行业龙头。上半年疫情蔓延与油价暴跌加剧行业马太效应。龙头公司受益供给侧改革红利，资产负债表快速修复，在今年疫情背景下表现更为稳健，持续内生外延，利于行业集中度进一步提升。从业绩表现看，龙头公司5-6月净利环比显著增长，且在下半年保持持续回升的良好态势。另一方面，全球货币宽松主旋律更有利于全球资产加大对龙头公司的配置，同时显著提升估值空间，看好未来一年龙头强者恒强，业绩同比持续增长，推荐关注万华化学（聚氨酯）、龙蟒佰利（钛白粉）、华鲁恒升（煤化工）。

方向二：新材料行业。中美贸易终端导致进口替代需求上行叠加新材料行业的内在成长属性，将带动新材料行业加速成长，看好锂电材料中的溶剂与正极材料（雅化集团、石大胜华）、电子特气（昊华科技）、受益国五向国六转换的汽车尾气处理材料（奥福环保）、高分子材料助剂（利安隆）、吸附分离材料（蓝晓科技）、 OLED材料。其中锂电材料成长确定性最强，上半年全球新能源汽车需求受到严重压制，但6月以来随着国内疫情得到有效控制，新能源汽车需求充分释放，动力电池装机数据环比持续回升， 9月国内动力电池装机6.6GWh，同比增长66.4%，环比上升28.3%。根据我国新能源汽车产业发展规划，新能源汽车销量占比将由目前不到5%提升至2025年20%左右，高达三倍成长空间。

方向三：农化产业。 今年国家粮食安全战略意义凸显，在控制药肥的前提下实现增产，看好水溶肥等新型肥料，以及国内农药龙头的稳健成长趋势。我国农药前十企业集中度尚不到30%，销售收入仅有国际龙头的十分之一，未来仍有极大成长空间。推荐三泰控股（水溶肥原料）、国光股份（植物生长调节剂）、利民股份（生物农药）。

投资建议： 推荐雅化集团、石大胜华、三泰控股、奥福环保、利安隆、 泰和新材、蓝晓科技、龙蟒佰利。

风险因素： 疫情对全球经济影响的不确定性；中美贸易争端加剧的风险。

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