投资建议
公司作为“大而强”的平台型创新药服务商、具有全球业务竞争力，且以李革为领导核心的管理团队具有业务布局的前瞻性、以及进行业务拓展的能力，我们判断公司是A 股少有的具有中长期保持成长性的标的。考虑汇率波动对汇兑损益的影响以及核心业务保持强劲快速增长，略微调整2020-2022年业绩预测，即2020-2022年归母净利润分别为28.54/42.53/55.08亿元（原预测2020-2022年归母净利润为29.91/39.31/51.35亿元），同比增长分别为53.9%/49.0%/29.5%，对应2021年PE 估值分别为65倍，维持“买入”评级。
风险提示
核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、增长策略及业务扩展有失败的风险、核心客户丢失风险、汇率波动风险、美国市场药品降价风险、新型冠状病毒疫情影响国内外业务的拓展。
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