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新宝股份:2020Q3业绩超预期,摩飞自主品牌业务高速增长

来源:开源证券 作者:吕明 2020-10-27 00:00:00
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2020Q3公司业绩超预期,摩飞自主品牌业务高速增长2020年前三季度,公司实现营收91.15亿元(+33.52%),归母净利润9.10亿元(+75.38%),扣非归母净利润8.36亿元(+48.23%),EPS为1.14元(+75.41%),业绩接近预告上限。公司业绩超预期增长,主要系:1)2020年前三季度总体销售实现较快增长;2)通过产品研发设计能力提升并持续推进自动化建设等措施,产品盈利能力不断增强。2020Q3单季度,公司实现营收40.70亿元(+46.23%),归母净利润4.79亿元(+72.09%),收入、利润均实现高速增长。维持盈利预测,预计2020-2022年归母净利润为11.91/15.35/20.30亿元,对应EPS为1.49/1.92/2.53元,当前股价对应PE为31.7/24.6/18.6倍,维持“买入”评级。

内销自主品牌业务收入高速增长,外销收入持续恢复增长1)内销:2020年前三季度,公司内销收入同比增长约75%,内销占比进一步提升。其中,自主品牌业务实现高速增长,摩飞收入约10.5亿元,同比增长约150%;东菱收入约2.1亿元,同比增长约35%。2)外销:公司出口订单生产恢复,2020年前三季度外销收入同比增长约25%。3)利润率:2020年前三季度,公司毛利率为25.99%(+2.88pct);净利率为10.28%(+2.66pct)。4)现金流:公司经营性现金流净额继续提升至14.20亿元,持续改善。

料理机行业快速增长,摩飞双十一预售表现优秀1)行业快速增长:根据奥维云网数据,截至2020W42,料理机行业年累计销量3713.05万台,同比增长38.04%。其中,摩飞品牌累计销量85.60万台,同比增长62.23%,表现亮眼;摩飞主要依靠线上渠道销售,线上累计销量85.09万台,市占率为2.37%,同比提升0.31pct。2)双十一预售表现亮眼:截至2020年10月25日,摩飞多功能料理锅天猫双十一累计预售额约663.87万元,累计预售量为6262件,位居类目第一。摩飞2020Q4销售有望维持高速增长。3)摩飞持续推出新品:2020年,摩飞陆续推出冰箱除味器、暖被机、便携烧水杯、便携搅拌杯、无线绞肉机、轻食机等小家电新品,打造新爆款产品,利于拉动销售增长。

风险提示:汇率、原材料价格波动风险;新品类扩展不及预期等。





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