经济金融热点快评2020年第44期（总第428期）：需求端持续稳定修复，中下游工业行业和服务业加快改善

第一，需求端修复继续快于供给端。随着国内疫情有效防控，人们生产生活逐步正常化，消费、投资等活动持续回暖，其增速的回升幅度均要快于工业。大多数消费品零售总额加快增长，比如 10月份服装鞋帽针纺织品类、化妆品类、金银珠宝类、汽车类消费增速分别为 12.2%、18.3%、16.7%、12%，分别较上月回升 3.9、4.6、3.6、0.8个百分点。各行业投资延续改善趋势，其中随着 10月份专项债基本完成全年发行任务，各地加快发行使用进度，PPP 项目落地率持续提升至 9月份的 69.9%，基础设施投资增速继续加快，前 10个月为 0.7%，增速较前三季度回升 0.5个百分点。商品房销售额和销售面积增速继续回升，前 10个月分别为 0%、5.8%，分别较前三季度回升 1.8、2.1个百分点，这也带动房地产开发投资增速继续加快，前 10个月为 6.3%，较前三季度回升 0.7个百分点。在需求回升、盈利改善带动下，制造业投资降幅继续收窄，前10个月为下降 5.3%，降幅较前三季度收窄 1.2个百分点。未来两个月，预计国内经济仍将继续趋于正常化，消费、投资等需求仍将加快改善。

第二，中下游工业生产加快改善，服务业修复程度好于工业。三季度以来，我国工业生产能力基本恢复，9、10月份工业增加值增速均为 6.9%，都已高于上年同期水平，三季度工业产能利用率为 76.7%，比上年同期高 0.3个百分点。其中，机械设备类、原材料类中游工业行业继续保持较快增长。与消费端较近的下游工业行业也开始加快改善，比如 10月份农副食品加工业、纺织业增加值分别增长 4.8%、9.5%，增速分别较宋体 上月加快 2.1、3.9个百分点。随着餐饮、物流、景区、电影院等限制逐步放开，服务业修复加快，10月份全国服务业生产指数同比增长 7.4%，比 9月份上升 2.0个百分点。

房地产业，交通运输、仓储和邮政业，其他服务业生产指数同比分别增长 9.9%、9.2%、8.4%，比 9月份分别加快 3.4、3.1、1.9个百分点。租赁和商务服务业生产指数年内首次由负转正，住宿和餐饮业生产指数降幅继续收窄。未来两个月，伴随需求的加快改善，工业仍将保持平稳较快增长，尤其是下游消费品行业增长将加快改善。前期受冲击较大的批发零售、住宿餐饮、交通运输仓储和邮政、租赁和商务等服务业将带动服务业加快增长。