家电行业周报：双十一表现靓丽，龙头发力布局线上

双十一表现较好，关注电商化趋势机会 受疫情影响，今年家电行业电商化趋势进一步加强，奥维数据显示今年上半年 空冰洗零售量线上占比分别达到 54%、 63.6%、 64.3%，较 19年均提升超过 10个百分点，小家电零售额线上占比达到 65%，较 19年提升 13个百分点； 从双十一情况来看，疫情催化之下，线上市场在促销节点之前有一定透支，但 今年双十一家电零售总体依旧实现较好增长， 进一步展现出行业线上化趋势， 同时洗碗机、清洁电器扫地机器人及洗地机等品类表现较为抢眼； 在线上化趋势持续的背景下， 电商占比高的小家电企业将持续受益，同时， 白 电龙头通过直播等模式加大线上布局，小家电龙头也在加码电商， 龙头线上占 比将进一步提升，关注线上化趋势带来的投资机会； 我们维持变革将给龙头带 来内生增长的判断，重点推荐格力电器、海尔智家、美的集团，关注苏泊尔。

本周重要数据回顾 大家电： 第 45周（ 11.02～ 11.08）大家电线上市场总体延续近期良好表现， 不过随着线上促销周期拉长，线下表现受到一定影响，其中第 45周空冰洗彩 线上零售量同比分别增长 31.1%、 130%、 88.7%、 15.6%，线下零售量同比增 速分别为-36.9%、 -32.6%、 -33.2%、 -32.7%。

厨电： 第 45周厨电线上增速有所回落但总体依旧保持较快增长，线下市场受 电商促销影响总体有所下滑，其中第 45周厨电套餐、油烟机、燃气灶、集成 灶线上零售量同比分别增长 68.4%、 78%、 66.2%、 76.7%，线下零售量同比 增速分别为-37.7%、 -26.5%、 -28%、 0.7%。

风险提示： 原材料价格大幅上涨、 行业竞争加剧