晶盛机电：单晶炉龙头，受益行业发展，业绩持续增长

事件：

公司发布2020年三季度财报，前三季度公司实现营收收入24.85亿元，同比增长23.81%，归属上市公司股东净利润5.24亿元，同比增长11%，每股收益0.41元，净资产收益率11.03%。

投资要点：

客户优质、订单充足业绩确定性强

公司深耕硅单晶炉14年，承担过2项国家科技重大专项，硅单晶炉技术领先，自动化程度高，国内高端市场占有率第一。公司前三季度取得光伏设备订单45亿元，业绩确定性强。

硅片技术迭代+竞争性扩产，公司有望显著受益

太阳能方面：硅片从156mm向166mm、182mm、210mm大尺寸发展，头部企业积极扩建、升级硅单晶产线，每年投资额超90亿元；半导体方面：国内半导体硅片需求快速增长。国内十余家企业布局8/12英寸半导体硅片，总投资超1400亿元。入股的中环领先半导体大硅片项目取得重要进展，公司有望显著受益。

技术力量雄厚，积极布局第三代半导体设备

公司技术力量雄厚，积极布局第三代半导体设备。公司已经研发SiC单晶炉并实现销售，公司研发的6英寸SiC外延设备，兼容4寸和6寸SiC外延生长，在客户处4寸工艺验证通过，正在进行6寸工艺验证。

盈利预测

预计公司2020-2022年实现营业收入40.52/51.48/62.87亿元，同比增长30.33%/27.02%/22.12%；净利润8.13/10.85/13.49亿元，EPS为0.63/0.84/1.05元/股，对应PE为46.85/35.12/28.25倍，维持“推荐”评级。

风险提示

硅片扩产不及预期；设备交货调试进度不及预期。