证券行业2020年三季报综述：市场回暖与政策红利助力业绩增长

营业收入与净利润大幅增长。 2020年前三季度39家上市券商实现营 业收入3650.23亿元，同比增长28.03%；实现归母净利润1,155.77亿 元，同比增长39.66%；实现扣非归母净利润1,133.18亿元，同比增长 40.42%。 2020年前三季度39家上市券商ROE（平均）为6.37%，较 去年同期+1.35pct； 2020年前三季度39家上市券商杠杆率为3.34倍， 较去年同期增加0.14倍。 2020年前三季度各项业务净收入均实现大幅增长。 2020年前三季 度， 39家上市券商经纪业务净收入、投行业务净收入、资管业务净 收入、自营业务净收益（投资收益-对联营企业和合营企业的投资收 益+公允价值变动收益）、信用业务净收入分别为831.96亿元、 370.08亿元、 274.81亿元、 1027.86亿元、 409.51亿元，同比增速分别为 48.94%、 49.04%、 24.66%、 17.43%、 25.53%。

经纪业务： 受益于两市交投活跃度改善，业绩实现高增长。 2020年 前三季度，上市券商经纪业务净收入为831.96亿元，同比+48.94%， 主要受益于两市股基成交额的大幅增长。 2020年前三季度，两市股 基日均成交额为9,201亿元，同比增长47.16%。 2020Q3两市股基日 均成交额为11,164亿元，同比增长122.01%，环比增长58.10%；其中 7- 9月单月两市股基日均成交额分别为13,923亿元、 11,207亿元、 8,236亿元，七月份两市股基日均成交额创近5年新高。 投行业务：首发融资规模翻倍，投行收入大幅增长。

2020年前三季 度39家上市券商投行业务净收入为370.08亿元，同比增长49.04%。 主要得益于注册制改革进程加速下A股市场股权承销规模大幅增 长，叠加政府推动经济复苏大量发债， 债券承销规模增长进一步扩 大。

2020年前三季度A股IPO募集规模为3,783.28亿元，同比增长 170.45%；再融资规模为8,389.22亿元，同比下降12.39%；债券承销 规模为7.2万亿元，同比增长33.46%。 自营业务： 2020年前三季度， 39家上市券商自营业务净收益（投资 收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动）为1027.86亿元，同比增长17.43%。

投资建议： 监管层打造券商航母，推动龙头券商做大做强大方向不 变。创业板注册制成功落地标志着注册制改革向更深层级推进。 数 字化改革与供给侧改革有助于券商业务布局，助力经济转型。 推荐 各项业务均处于行业领先地位的头部券商中信证券（600030），及 成长型券商东方财富（300059）。