10月食品饮料社零数据点评：烟酒类保持两位数增速，双11助力增长

事件描述：

国家统计局11月16日公布数据显示，10月份，社会消费品零售总额38576亿元，同比增长4.3%，增速比9月加快1.0个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额34868亿元，增长3.6%。

事件点评：

餐饮增速年内首次转正，烟酒类增速继续保持高增长。（1）据国家统计局数据显示，随着复工复产复商复市的持续推进，10月份社零数据环比9月份继续改善：1-10月份，社会消费品零售总额311901亿元，同比下降5.9%，其中10月份社会消费品零售总额为38576亿元，同比增长4.3%。（2）餐饮增速年内首次转正，1-10月份餐饮收入29598亿元，同比下降21.0%，其中10月份餐饮收入4372亿元，同比增长0.8%。此外，烟酒类继续保持两位数增长：2020年1-10月，烟酒类零售总额为3075亿元，同比上涨2.6%，其中10月份零售总额为3075亿元，同比增长15.1%，继续保持高增长；1-10月份饮料类零售总额为1844亿元，同比增长12.8%，其中10月份零售总额为202亿元，同比增长16.9%；1-10月份粮油、食品类零售总额为12422亿元，同比增长10.4%，其中10月份零售总额1291亿元，同比增长8.8%。

二三线白酒恢复显著。根据国家统计局数据显示，2020年1-6月，规模以上白酒销售收入2736.68亿元，同比下降1.27%。利润729.92亿元，同比增长2.22%。销售收入下降速度已经大幅收窄，且利润实现正增长。此外，根据微酒报道，从行业整体数据来看，受疫情影响，前三季度整体增速有所放缓：19家白酒上市公司营收总额1909.92 亿元，同比增长5.1%5.1%；净利润合计690.88 亿元，同比增长8.5% 。但是，白酒企业经营业绩梯次恢复，今年上半年，白酒行业整体承压。与去年同期相比，Q1 只有5 家企业实现营收增长，Q2 则有11 家企业实现营收增长，到Q3 时，已有16 家企业实现营收增长。具体来看，酒鬼酒、今世缘、舍得、泸州老窖、金徽酒这五家企业则于第二季度率先实现了同比增长；而金种子、水井坊、老白干、古井贡、迎驾贡酒、洋河股份、口子窖这七家企业，在第三季度也都实现了同比增长。

网上零售继续增加，在“双11”活动，酒水也有不错表现。1-10月份，全国网上零售额91275亿元，同比增长10.9%，增速比1-9月提高1.2个百分点。其中，实物商品网上零售额75619亿元，增长16.0%，占社会消费品零售总额的比重为24.2%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类和用类商品分别增长34.3%、5.6%和17.4%。作为消费品之一的酒类产品，在“双11”活动中也有不错的表现，例如在京东超市发布的“双十一”酒类数据中，仅11日当天，酒类成交额2分钟破2亿，同比增长15倍。同时，“双11”不再是电商专属，作为酒的传统销售渠道，商超、连锁店、烟酒店也在做“双11”活动，尤其是各大酒类连锁店和烟酒店，它们本身有C端资源，再加上小程序和微商城的技术赋能，能够和消费者产生更多的连接，从而促进酒类销售。

投资建议： 目前食品饮料估值位于历史高位水平，主要在于其业绩确定性较高受到资金追捧，白酒板块内龙头股以及食品股股价连创新高。虽短期估值较高，但应重视行业的长期价值。坚守确定性阵地，寻找低估值品种。因此建议关注三条投资主线：一是疫情之下获利的个股，全年业绩有望高增长；二是前期受疫情影响较大，一季度业绩表现较差，预计逐季环比改善的低估值品种；三是疫情影响下龙头企业强者恒强。建议关注:白酒、调味品、速冻食品板块。

风险提示：宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险。