2020年 11月 15日，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）在东亚合作领导人 系列会议期间正式签署，以各成员之间关税减让以立即降至零关税、十年内降至 零关税的承诺为主。 RCEP 将降低中国与各成员国之间贸易壁垒，提升全球竞争 力，加速国富民强、产业复兴。整体而言，有利于居民收入提升，拉动消费行业 增长，利好消费板块；分行业而言，主要利好①原料/代工企业，出口价格优势 提升、有望获取更多订单；②跨境电商整体受益；③进口型企业进口成本有望降 低；④经济活力提升有望推动商旅复苏，推动酒店业发展；⑤东南亚及日韩等出 境游环境有望更稳固。此外，对免税行业影响或较为有限：免税品类中香化产品 受关税影响较小，受关税影响较大的精品类则多进口自欧美。
原料/代工企业：增强出口价格优势。 由于 RCEP 内部关税降低，亚洲内出口价格 优势提升，会加大国内优势产业的的出口需求，原料/代工企业有望获取更多订单。 华熙生物整体约 20%收入来自境外，将近 7%（2018年数据）来自日韩的制药、护肤 品和功能性食品制造企业，以原料业务为主；青松股份 2019年出口实现收入 8.7亿 元（包含松节油主业和诺斯贝尔），占总营业收入的比重约 30%。诺斯贝尔产品出口 已经了超过 40个国家和地区，出口占总营收比重 15%左右；此外， 据公司公告 2019年科思股份境外收入占比 90%，鲁商发展收购的焦点生物生产的透明质酸钠产品 60% 左右出口， 也有望受益于关税降低带来的出口需求。
跨境电商： 增加电商便利化新规则： RCEP 协议的签署利好跨境电商的众多环 节，包括降低出口货物关税政策及便利、降低原材料成本、 减少 RCEP 区域内 出口货物汇兑风险、 跨境电商海外仓的建设支持等。 RCEP 居民消费水平提升空 间较大， RCEP 签署将有效推动 RCEP 成员国之间跨境电商贸易的活跃发展。 消费电子跨境出口龙头电商如安克创新作为可凭借其出众的产品力及已布局 RCEP 地区（日本及东南亚等） 市场的先发优势，享受 RCEP 区域跨境电商发 展红利。
进口型企业：降低进口成本。 RCEP 各成员国之间进行原材料采购、生产商品再出 口,可获得更低的免税待遇门槛,从而降低成本,实现资源最优配置，利好国内企业进口 原材料。珀莱雅积极与全球供应商和科研机构合作，与西班牙科研机构合作采购其 专利成分（如红宝石精华里六胜肽来自西班牙 LipoTrue 实验室），和法国 CODIF 战 略合作，且委托日本美研创新株式会社开发洗护用品成分；丸美通过国内代理商向 国际知名原料商采购进口原材料，包括法国 SEPPIC、韩国 BIOLAND、日本一丸、 德国巴斯夫和美国陶氏等，均有望受益于成本降低。
免税：对其价格优势影响有限。 免税行业商品以香化、精品等奢侈品为主，欧洲 是世界主要的奢侈品牌发源地，根据德勤 2019年度全球奢侈品公司排行榜， TOP10中 9个为欧洲企业。本次 RCEP 成员国主要为亚洲国家，未来减免关税商品与免税行 业商品存在一定差异。且我国现在针对香化、精品商品的税费中，关税占比本身较 低，高档化妆品关税占总税费比重不到 10%，高档手表关税占税费比重不到 20%， 普通商品减免关税对免税商品价格优势影响不大。
酒店板块： RCEP 利好制造业及出口，有望助推商务出行复苏，利好连锁酒店龙 头。 RCEP 覆盖中国、韩国、日本和澳大利亚等 15国，占据全球 GDP 总量约三分 之一，正式签署有望利好国内制造业及出口，推动国内商务出行活动持续恢复。考 虑到商务连锁酒店中约 60%住客均为商务出差人士，且部分中端酒店占比约达 70%， 因此国内制造业及商务活动回暖同样有望带动酒店数据向好，目前时点继续看好酒 店行业同店修复+龙头加速展店+企业治理优化机会，继续推荐锦江+首旅+华住！
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