纺织服装行业周报：天猫双十一GMV增速创三年新高

2020年双十一期间（ 11.1-11.11），阿里天猫成交额 4982亿元、较 2019年双十一当天增长 86%，较 2019年同期增长 26%、创三年新高。京东商城双十一期间累计成交 2715亿元、 同比增长 32%。 本周我们重点关注 10月和双十一数据： （ 1） 根据我们跟踪 来看，部分品牌 10月整月销售较国庆 8天略有回落、但仍保持 了快于 Q3的增长；

（2） 今年双十一战线拉长， 11.1-3销售占比 较高，部分公司未能适应新规则变化从而数据低于预期，但安 踏、李宁、利郎、海澜之家、罗莱生活等表现仍较好。展望未 来：今年过年偏晚，将拉长 1-2月冬装销售周期； 21春夏订货会 环比 20秋冬订货会有个位数-双位数增速，保证明年上半年相对 确定；而明年 3月将迎来 21秋冬订货会高峰、若持续复苏将增 强市场信心，且年报季不排除可能上调 Q4盈利预测。 目前时点我们推荐关注 3条主线：

（1）棉纺：针织产业链 恢复最快，受益标的：百隆东方、天虹纺织、申洲国际；

（2） 电商：疫情不改电商模式中长期成长性，推荐开润股份、南极电 商；（ 3）服装：冷冬催化 Q4有望超预期，推荐太平鸟、海澜之 家、森马服饰、中国利郎。 行情回顾： 跑输上证综指 0.21PCT 本周，上证综指下降 0.06%，创业板指下降 0.96%， SW 纺 织服装板块下降 0.27%，跑输上证综指 0.21PCT、跑赢创业板 0.69PCT。其中， SW 纺织制造上涨 0.16%、 SW 服装家纺下降 0.55%。目前， SW 纺织服装行业 PE 为 21.20。本周，高端女装 表现最好，涨幅为 4.56%， 鞋类表现最差，跌幅为 4.84%。

行业表现： 本周中国棉花价格指数下跌 0.67% 截至 11月 13日，中国棉花 328指数为 14,493元/吨，本周 下跌 98元/吨、跌幅为 0.67%。截至 11月 12日，进口棉价格指 数（ 1%关税）为 12,857元/吨，本周上涨 21元/吨、涨幅为 0.16%。截至 11月 12日， CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 12,736元/吨，本周上涨 56元/吨、涨幅为 0.44%；整体来看，本 周内外棉价差由 1628元/吨升至 1644元/吨。 行业新闻 Ferragamo： 20Q3销售额同比下降 38.5％ ； Harrods： 19/20财年营业额增长 0.3%； Adidas： 20Q3销售额下降 3%； VF： 21亿 美元收购 Supreme。 风险提示 疫情二次爆发；订货会提货不达预期；存货计提节奏不及预 期； 系统性风险