2020年10月社会消费品零售数据点评：餐饮收入月度同比增速由负转正

11月16日，国家统计局发布2020年10月社会消费品零售总额数据。10月份，社会消费品零售总额38576亿元，同比增长4.3%，增速比上月快1.0个百分点；除汽车以外的消费品零售额34868亿元，同比增长3.6%。2020年1-10月份，社会消费品零售总额311901亿元，同比下降5.9%。其中，除汽车以外消费品零售额281428亿元，同比下降6.0%。

餐饮收入同比增幅年内首次转正。数据显示，10月份，餐饮收入4372亿元，同比增长0.8%，降幅较9月份增长3.7个百分点，为年内首次正增长；其中限额以上单位餐饮收入912亿元，同比增长6.1%，环比9月份增长4.2个百分点。2020年1-10月份，餐饮收入29598亿元，同比下降21%；其中限额以上单位餐饮收入6389亿元，同比下降17.8%。在国庆假日团餐、家庭聚会、婚宴带动下餐饮收入同比降幅年内首次转正。

服务业加快恢复，现代服务业增势良好。10月份服务业商务活动指数为55.5%，比9月份上升0.3个百分点。从行业看，住宿餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于59.0%以上较高景气区间。十月份全国餐饮业客单价稳中有升，环比9月份增幅为2.74%，其中火锅业态客单价增幅达16.67%，双节火热的餐饮市场与消费需求集中释放推动餐饮客单价提升。

外卖快速增长贡献餐饮业复苏景气度。进入疫情防控常态化阶段后，全国餐饮企业复工复产接近100%，在扩大内需、促进消费等多项政策推动下，居民消费环境出席改善，餐饮消费快速复苏。从二季度开始，我国餐饮市场客流量和销售收入环比增长分别达到42.79%、55.94%，外卖销售额环比一季度增速超过45%，外卖等餐饮服务稳步快速增长推动餐饮业景气度恢复。餐饮外卖提供新型餐饮消费形式，扩大商圈半径，外卖产业推动餐饮产业线上线下融合、帮助餐饮企业推动外卖新零售增长，提升餐厅整体盈利能力。

餐饮冷链防控升级，冷冻行业或迎来阵痛期。我国生鲜类食品进口高度依赖冷链物流，目前十余省份在进口冷链食品或包装物上检测出核酸阳性。虽然冻品行业短期或有阵痛，长期来看规范检测利好行业长远发展。已检测出冷链物流新冠病毒省市进口、流通冷链食品约占全国95%以上，建设冷链食品溯源网将加速国内冷链食品市场统一管理。

投资建议：十月社零数据餐饮收入实现年内首次正增长，行业景气度不断提升。餐饮龙头企业连锁化进程不断加快、多样化发展逐步布局食品加工行业，建议关注海底捞、九毛九门店扩张。

存在风险宏观经济增速明显下行风险；疫情对旅游行业影响超预期风险；原材料价格上涨风险；行业系统性风险。