通信行业周报：腾讯公司发布Q3业绩报告，资本开支同比增速达30%

腾讯公司发布 2020年 Q3业绩报告，资本开支同比增速达 30%： 腾讯公 司于近日发布了 2020年 Q3业绩报告： Q3实现收入约 1255亿元，同比 增长约 29%；单季度资本开支规模约 87亿元，同比增速约 31%，环比增 速约-8%。 虽然 Q3的资本开支规模环比 Q2有所下降，但是总体将保持 增长态势。根据我们行业调研的情况显示，腾讯公司目前也在效仿亚马逊、 阿里的模式，在全国范围内布局了 8大数据中心基地；在这 8大数据中心 基地中，只有清远基地部署了较多的服务器，其他基地还在建设阶段。因 此，对于科华恒盛、世纪互联等腾讯公司的 IDC 服务供应商来说，仍有不 少的市场机会。

Omdia 发布 2020年 H1全球智能网卡市场数据： 市场调研机构 Omdia 于近日发布了 2020年 H1全球智能网卡市场数据： 2020年 H1，迈络思 （ Mellanox）公司市场份额占比约 24%，排名第一；预计到 2024年，全 球市场规模约 45亿美元。智能网卡是大型数据中心内服务器与机柜交换 机进行网络通信的重要设备，也是 NFV（网络功能虚拟化）的重要设备。 对于亚马逊、微软等全球头部云计算公司来说，通常会自己研究智能网卡 的设计方案，然后再找代工厂进行代工生产。总体来看，数据中心内主要 硬件设备的白盒化已经成为趋势，从交换机到服务器，从服务器到智能网 卡，白盒化率将越来越高。

投资建议： 总体策略方面，规避受海外疫情和中美贸易摩擦影响大的细分 产业链，关注业绩增长具备持续性的公司和行业龙头。互联网数据中心产 业链，虽然存在海外疫情等不确定因素，但是互联网数据中心产业链受到 的扰动较小，建议关注海外云计算厂商的光模块供应商以及腾讯公司的 IDC 运营服务供应商。新技术方向，在 C 端用户市场增长接近天花板的背 景下， B 端用户将成为通信行业的蓝海市场，需要开始关注适用于 B 端客 户的新技术方向，例如天地一体化网络以及 SD-WAN。

风险提示： 1、运营商资本开支执行不及预期的风险，运营商资本开支执 行不及预期，将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期； 2、华为公司设备芯片出现断供的风险，华为公司芯片来自于多个国家的 供应商，若是出现断供的情况，将使得华为公司 5G 基站设备出货量不及 预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期； 3、 ICP 资本开支不及 预期的风险，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内 IDC 行业增 长的主要驱动力，若是这些 ICP 公司的资本开支执行不及预期将会使得 IDC 运营商业绩不及预期。