生物医药行业周报：辉瑞新冠疫苗保护率超90%，新冠疫苗研发稳定推进

行业观点：辉瑞新冠疫苗保护率超过 90%，新冠疫苗研发进入最后阶段。

美国辉瑞和德国生物科技公司 BioNTech 宣布，其联合研制的新冠候选疫苗 BNT162b2，在 III 期临床试验研究的中期分析中，显示出超过 90%的保护效率。此款疫苗为 mRNA 疫苗，在此之前未有相同路径的疫苗产品上市。该产品未来的成功上市，对疫苗行业具有重大意义。复星医药于 2020年 3月获 BioNTech 授权，在中国大陆及港澳台地区独家开发、商业化该疫苗产品。

目前全球共有 10款新冠疫苗进入 III 期临床，其中我国共有 4个。我国进入 III 期临床的新冠疫苗研发路径以灭活及病毒载体为主。我们认为，新冠疫苗海内外需求量大，市场空间广阔。考虑我国国情，我们认为疫苗上市后，定价将既可让大多数居民均可接受，又能保证企业的利益。

投资策略：带量采购逐步推进，中长期建议关注“自主定价“领域及创新型企业。

（1）控费背景下寻找自主定价权。随着药品及耗材领域集采的推进，“自主定价权”成为优质公司的稀缺属性。创新和消费升级领域对医保依赖度低，具备较高自主定价权。创新领域，建议关注新药研发、CRO、CDMO 以及核医学，如恒瑞医药、凯莱英、药石科技、微芯生物、东诚药业、科伦药业。消费升级领域，建议关注口腔、眼科、医美、辅助生殖领域，如正海生物、通策医疗等。

（2）药品与高值耗材领域已迈入了创新时代拥有创新产品、具有持续创新能力的器械企业应得到投资者的充分重视。在标的的选择上，我们认为应优先选择：研发、生产、营销、服务体系健全，实力雄厚的平台型企业，建议关注迈瑞医疗、威高股份等；或是创新能力业内领先，架构简单运营效率高的技术开发型公司，建议关注心脉医疗、南微医学、爱博医疗。

行业要闻荟萃：1）国务院发布《国务院办公厅关于印发全国深化“放管服”改革优化营商环境电视电话会议重点任务分工方案的通知》；2）国家药监局发布中选冠脉支架质量监管工作通知；3）复星医药新冠 mRNA 疫苗临床试验申请获受理；4）荣昌生物治疗胃癌 ADC 新药维迪西妥单抗获美国 FDAⅡ期临床试验许可及快速通道资格。

行情回顾：上周 A 股医药板块下跌 1.23%，同期沪深 300指数下跌 0.59%，医药行业在 28个行业中排名第 22位。上周 H 股医药板块下跌 0.12%，同期恒生综指上涨 0.62%，医药行业在 11个行业中排名第 8位。

风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。