工程机械行业动态点评：挖掘机销量持续火爆，全年销量再次上调

挖掘机销量继续火爆，出口销量修复2020年 10月份挖掘机销售 27331台，同比增长 60.5%，销量高增长，超预期，环比数量继续提升。1-10月份累计销售 263839台，同比增长 34.5%。分国内外来看，10月份国内销售 23892台，同比增长 60.7%，继续保持高增长。1-10月份累计销售 236712台，同比增长 35.5%。出口来看，10月份出口 3439台，同比增长 59.4%。1-10月份累计出口27127台，同比增长 25.9%。

小挖和中挖增速加快从销售结构来看，小挖继续保持较高的增速，但是中挖开始发力，中挖占比迅速提升。10月份小挖销售 14340台，同比增长 53.3%；中挖销售 6467台，同比增长 96.4%；大挖销售 3076台，同比增长 38.5%。

从占有率来看，10月份小、中、大的占比分别为 60.0%、27.1%、12.9%，环比+1.7pct、-0.8pct、-0.9pct；同比-2.9pct、+5pct、-2pct。近几个月小挖和中挖的增速明显超过大挖，中挖销售占比提高，与房地产开发投资保持较高的增速有关，9月份房地产开发投资完成额单月同比增速为 12.0%。而小挖的占比提升，一方面是挖掘机对人力替代加速，另一方面也与 10月份基建环比改善相关。

上调 2020年全年挖掘机销量，Q4整个行业继续保持高景气2020年 1-9月专项债已经累计发行 3.7万亿元，同比增长 47%；在经历了 6、7月份专项债发行低峰以后，8、9月份专项债发行明显加速。

2020年 1-9月份基建投资同比增速为 0.2%，基建投资增速在 9月份有所放缓。与财政支出进度偏慢、地方优质项目储备相对不足有关。进入 10月份，项目推进加强，财政支出提速，基建投资将改善。2020年 1-9月份房地产投资累计增速为 5.6%，增速超预期，虽然在三条红线对房地产企业拿地形成约束，但是施工段预计将加速，来保证资金的回笼，预计房地产投资依然将保持高位。出口方面来看，出口从 7月份开始修复，10月份出口销量创新高，说明了海外在陆续的复工复产，预计全年海外出口增速有望达到 30%，明年预计增速在 40%。目前整个挖掘机行业依然保持高景气，预计剩余的两个月也将保持较高的增速。我们预计全年挖掘机销量超 31万台，同比增长 35%。