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水井坊:三季度业绩改善,长期受益消费升级带来的次高端扩容

来源:国海证券 作者:余春生 2020-11-16 00:00:00
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渠道补库存叠加疫情稳定促使公司三季度业绩改善明显。公司二季度集中资源开展动销去库存,降低渠道现金流压力,维护渠道健康,使得公司二季度营收和利润受到较大的负面影响。三季度渠道补库存叠加疫情稳定,业绩恢复良好,前三季度共实现营业收入19.46亿元,同比降低26.58%;归母净利润5.02亿元,同比降低21.49%。其中第三季度实现营业收入11.42亿元,同比增长18.86%;归母净利润3.99亿元,同比增长33.09%;第三季度销售回款14.93亿元,三季报合同负债7.13亿元,增加2.09亿元。第三季度分产品来看的话,臻酿八号和井台总体的同比增长达20%;井台12和井台珍藏系列总体的同比增长124%;典藏大师版和菁翠的总体的同比增长为5%。

渠道品宣齐发力,长期受益消费升级带来的次高端扩容。渠道方面多方向并进,三季度继续推进核心门店5.0计划,加强核心门店的执行力;同时建立专职团队T1和团购团队,优化名酒进名企等团购机制,借助宴席平台持续探索异业合作。基于未来消费者喝少喝好的消费升级趋势,中高端白酒未来仍有较大发展空间,而水井坊作为八大名酒“全兴大曲”,具备深厚的历史底蕴。随着消费升级带来次高端白酒扩容,公司长期塑造的次高端品牌力将进一步释放,看好水井坊的长期成长性。

盈利预测和投资评级:预计公司2020-2022年归母净利润分别为人民币6.01/9.61/12.38亿元,对应的PE分别为62.00/38.77/30.10,维持买入评级。

风险提示::疫情反复;公司经营不达预期;经济发展不达预期;





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证券之星估值分析提示水井坊盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近日消息面一般,主力资金无明显迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地良好,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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