传媒行业周报：我们将知识付费、教育与广义出版列为并行的内容延伸

本周投资观点 此前我们关注技术驱动下的传媒走出了新框架。 1）传媒是文艺内容， 互联网是技术周期，新框架即新技术周期、新内容、价值链重新分配； 2） 5G 对 C 端的影响，可能是极致化 4G 时代的应用，对比 3G 到 4G 过渡期，短视频风口类比当年页游； 3） 5G 的多终端并发，是对比 4G 手机端的最大差异！多终端并发，并发的会是什么内容形态？ 我们将知识付费、教育与广义出版（包括狭义出版、长视频、短视频、 直播、游戏等）列为并行的内容延伸，相较于广义出版的供给决定需 求，知识付费、教育的属性是需求决定供给。广义出版在互联网红利 消退的背景下，供给端的风险敞口为成本上行、新产品上线周期拉长， 广义出版各龙头标的历经二三季度调整，修复空间较为明显；知识付 费与教育的需求端相对稳健，关注龙头标的。

上周市场表现 截至 10月 30日，上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分 别上涨-1.63%、 0.82%、 2.12%、 -3.06%。 上周板块内个股涨幅前三科斯伍德（15.15%）、中信出版（10.76%）、 因赛集团（9.48%）；后三数知科技（ -19.72%）、电声股份（-18.96%）、 华谊兄弟（-18.38%）。 港股板块内个股涨幅前三中国国家文化产业（93.75%）、中国数字视 频（20.00%）、华泰瑞银（12.94%）；后三中国创意数码（-20.00%）、 恒大汽车（-19.96%）、基石科技控股（-16.90%）。 美股板块内个股涨幅前三唯品会（12.81%）、欢聚（7.34%）、爱奇 艺（6.51%）；后三 REMARK（-33.12%）、人人网（ -29.66%）、金 融界（-20.64%）。

重点标的 1）核心推荐：芒果超媒、掌阅科技、光线传媒、三七互娱、 吉比特、 完美世界、巨人网络； 2）弹性标的：吉宏股份、姚记科技、元隆雅图、华扬联众、因赛集团、 号百控股、横店影视、奥飞娱乐、掌趣科技、捷成股份；关注歌华有 线；