银色十月，新能源车产销景气再向上。 10月国内新能源汽车产销创 10月 单月历史新高，其中产量为 16.7万辆，同比上涨 69.7%，环比上涨 19.6%； 销量达 16万辆，同比大幅上涨 104.5%，环比上涨 13.9%。 2020年 1-10月， 国内新能源汽车产销分别为 91.4万辆和 90.1万辆，同比分别下降 9.2%和 7.1%，降幅较 1-9月分别收窄 9.5Pcts 和 10.6Pcts。分车型来看，宏光 MINI 10月销量稳居第一，特斯拉 Model 3累计销量继续领先；以欧拉 R1为代表 的 A00级车，和以理想 One、蔚来 ES6为代表的造车新势力皆有亮眼销量 表现， 与此同时，大众 MEB 平台车型 ID.4已在中国首发亮相，随着优质供 给大幅增加， 中国新能源车市已逐步从政策驱动转向产品驱动。
动力电池装机持续增长，两种路线长期共存。 10月动力电池装机量约 5.87GWh，虽较上月环比下降 10.8%，但同比仍实现 44%的高增速。 目前疫 情得到有效控制，在此基础上，自下半年以来，动力电池装机量已连续四个 月同比正增长，产业链景气向上。 10月 TOP10企业合计装机电量约 5.39GWh，环比下降 11.2%，占整体装机量的 91.8%。其中宁德时代实现动 力电池装机 3.06GWh，市场份额约 52.13%； 中航锂电 10月装机量排名稳 居第三； 上月首次进入前十的蜂巢能源排名由第十上升至第九； 而在正极材 料的选择中， 三元仍占主流， 磷酸铁锂单月装机份额已超 40%；目前特斯拉、 大众和奔驰等主流车企 “高镍+LFP”电池布局逐渐清晰， 不同正极材料对 应不同车型和产品， 预计未来两种路线长期共存。
充电桩数量增长提速，配套完善提升消费信心。 2020年 10月全国公共充 电桩保有量为 66.65万台，较上月增加超 6万台，累计数据环比增长 10%， 同比增长 39.4%， 10月涨幅较上月有显著提升；而从充电电量来看， 2020年 10月全国公共充电桩充电电量达 7.12亿 kWh，虽较上月稍有回落，但同 比仍实现 45.3%的高增长。东部沿海地区仍为公共充电基础设施的主要建设 区域，前十名省份充电桩数量占比达 72.2%，随着电动化趋势逐步朝中西部 扩散，预计未来充电基础设施也将逐步辐射全国。
投资建议： 重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司： 1）电池环 节，重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、 孚能科技等； 2）材料及零部件环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、 当升科技、新宙邦等，建议关注德方纳米、诺德股份、 嘉元科技、中科电气、 贝特瑞、 杉杉股份、星源材质等。 3）特斯拉和 MEB 产业链，重点推荐： 宏 发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳等； 4） 充电桩产业链，重点推荐： 许 继电气、国电南瑞、特锐德等。
风险提示： 电动车销量不及预期，动力电池装机不及预期，充电桩建设不 及预期等。
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