首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

宝钛股份:产品结构改善,高端钛材占比提升助公司业绩增长

来源:中国银河 作者:华立 2020-10-27 00:00:00
关注证券之星官方微博:

1.事件。

公司2020年三季报发布,1-9月公司实现营收32.01亿元,同比下降0.13%;实现归母净利润2.42亿元,同比增加42.04%;扣非归母净利润2.22亿元,同比增加39.51%。

2.我们的分析与判断

(一)产品结构改善,高端钛材放量提升公司盈利能力。

报告期内,公司Q3单季实现营收11.64亿元,环比增长15.14%;

实现归母净利润、扣非归母净利润分别约0.99亿元、0.91亿元,同比却分别增长66.91%、57.04%。虽然公司2020年前三季度钛产品产量1.41万吨、销量1.40万吨,分别较上年同期下滑19.25%、19.17%。但在产销量下滑的情况下,公司业绩仍然取得强劲增长,我们认为这主要是由于公司产品结构改善所造成的。公司加大对航空、航天、舰船、兵器、深海等领域的高端用钛的生产及研发能力(公司1-9月研发费用0.97亿元,同比增长63.34%),高附加值的军工用高端钛材逐步放量,高端钛材的市场占有率提高,使公司2020年前三季度毛利率同比提升5.48个百分点至23.79%,其中Q3单季度毛利率达26.31%,同比、环比分别提升11.15、0.5个百分点。此外,根据百川数据,报告期国内海绵钛周平均价格同比下跌7.65%至6.64万元/吨,也在成本端提升了公司钛产品的盈利能力。

(二)拟非公开增发扩张产能,高端钛材蓄势待发。

公司钛材生产及研发技术水平较高。2019年报显示,公司是美国波音、法国空客等公司的战略合作伙伴,公司的技术标准和质量体系囊括了进入世界航空航天等高端应用领域所有通行证,目前拥有钛加工材设计产能20000吨,2019年实际产能为23898吨。公司拟非公开增发募资21亿元用于建设高品质钛合金产品如钛锭10000吨、管材290吨、型材100吨;宇航级宽幅钛合金板材1500吨、带材5000吨、箔材500吨;设立检测、检验中心及科研中试平台;补充流动资金。此外,公司设立全资子公司西安航空材料有限公司以满足国际民用航空转包供应链对钛材的需求。西安航空公司的建立将促进公司利用出口加工区功能优势优化产业经营布局,定增支持的产能项目若投产亦将进一步提升公司高端钛材占比。

3.投资建议。

国内军机新机的放量将拉动高端钛材的需求,公司未来高端钛材的产品占比有望持续提升,公司盈利能力有望持续增强。我们预计公司2020、2021年EPS分别为0.77、0.99元,对应2020、2021年PE分别为41X、32X,给予“推荐”评级。

4.风险提示。

项目推进不及预期,下游需求不及预期,原材料价格不及预期。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示宝钛股份盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-