非银行金融行业周报：中金公司回A，资金类业务发展有望提速

中金公司主板上市，资金类业务发展有望提速。11月2日，中金公司（601995.SH）在上交所上市，成为第14家“A+H”上市券商，新股发行价为28.78元/股，对应发行市盈率为33.89倍、发行市净率为2.19倍，募资总额131.98亿元。中金公司首日以37.7元/股报收，当日涨幅为30.99%。

2020年前三季度，中金公司实现营业收入168亿元，同比增长50.09%，净利润49亿元，同比增长55.81%。业务结构上，公司以投资、投行、经纪业务三大业务为主，公司中报显示，财富管理、股票业务、固收业务及投行业务收入占比分别为24.73%、22.05%、21.18%、16.95%，业务结构较为均衡。公司通过杠杆率提升盈利能力，ROE指标常年优于同业，前三季度ROE为9.8%，在上市券商中排名第三，同时也体现出公司净资产相对同业较低。

跨境业务优势突出，衍生品业务经验较为丰富。中金公司是中国内地第一家中外合资的投资银行，奠定了其在跨境业务上的先天优势。根据2019年协会数据，中金公司跨境业务收入比重24.5%，业内排名第二位，在中国香港、纽约、伦敦和新加坡设有子公司，在境外IPO、中概股回归、并购交易等业务上领先优势明显。公司衍生品等创新工具发展较早，首批获得场外期权一级交易商资质，其股票与固收业务主要呈中间交易模式，股票投资中通过场外衍生品对冲市场风险，2017-2019年场外衍生品对冲持仓在权益投资中平均占比90.93%。

公司在国际化程度上保持业内领先地位，但其净资产规模与其他头部券商相比较低，此次A股上市，打通境内资本补充渠道，股票业务、固收业务、科创板跟投等资本金业务领域发展有望提速。上市募资后，通过简单加和，中金公司净资产排名将由12名升至第10名。同时，随着行业IPO业务、并购重组、财富管理等业务扩容，公司有望更好地发挥相关业务优势。

市场回顾：上周，上证综指上涨2.7%，深证成指上涨4.5%，沪深300上涨4.1%，非银行金融板块（申万）上涨2.9%，板块跑输沪深300指数1.2个百分点。其中券商指数上涨3.6%，保险指数上涨2.2%。上周证券板块涨幅排名前十个股：中金公司(+37.7%)、国金证券(+21.6%)、兴业证券(+10.1%)、长江证券(+9.6%)、国海证券(+8.8%)、东方财富(+7.8%)、湘财股份(+6.7%)、东方证券(+6.7%)、国信证券(+6.1%)、华鑫股份(+5.5%)。上周证券板块下跌个股：国联证券(-6.4%)、华泰证券(-5.6%)。

行业要闻：上交所发布《提高沪市上市公司质量三年行动计划明确》；多家券商减免蚂蚁打新认购手续费和银行融资利息；最高检与证监会联合发布12个证券违法犯罪案例；央行发布《中国金融稳定报告（2020）》，坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战。

风险提示：宏观经济不达预期；权益市场波动加大；国内外疫情恶化。