吉比特季报点评：三季度利润增速18.6%，自研继续丰富并开启新股权激励计划

事件：吉比特发布2020年三季报。

10月22日，吉比特发布2020年第三季度报告，2020前三季度公司营收20.5亿元，归母净利润7.95亿元，分别同比增长31.8%和18.66%；第三季度单季营收6.4亿元，归母净利润达到2.45亿元，分别同比增长32.23%和20.0%。

长线化运营《问道手游》继续保持较强生命力，新游贡献收入亮眼。

公司重点产品《问道手游》上线已五年，表现依然十分亮眼，在国庆长假前夕一度冲至iOS免费策略游戏榜前50。2020Q3公司有多款新游上线，包括：9月10日《不朽之旅》上线；9月17日《魔渊之刃》上线；10月13日《巨像骑士团》上线。公司已初步验证了多品类和渠道的研发与运营能力，营收集中度进一步下降。另外，青瓷数码的《最强蜗牛》2020Q3继续表现优异，加上处置部分股权投资，2020Q3公司投资收益达1.04亿元。

公司爆款储备有两款已获得版号，分别为《一念逍遥》与《摩尔庄园》

根据公司公告，目前公司已有两款取得版号并计划近期上线的产品，分别为《一念逍遥》和《摩尔庄园》。《一念逍遥》为自研产品，主打水墨国风放置。《摩尔庄园》主打3D社区养成，为“页转手”产品，目前全平台预约玩家已经超过450万，产品矩阵正不断丰富。

股权激励计划正式公告，总股本规模占比达1%。

近期公司还公告了其最新的股权激励计划，授予对象49名，股票期权份额为72万份，授予对象包括了董事、核心技术和业务人员等，授予规模约占总股本的1%。不同行权期分别对应了2021E15%至35%增长。我们认为，公司在2020年营收基础较高的基础上放出该套股权激励计划，彰显了公司对于长线运营和自研能力的信心。

看好公司头部产品与新产品线，维持“强烈推荐”评级。

公司重点产品《问道手游》保持了较为优秀的表现，并储备有两款已有版号新品，结合公司近期推出股权激励计划，我们预计公司2020-2022年的净利润分别为11.22亿元、14.50亿元和17.34亿元，同比分别增长38.7%、29.3%和19.5%，对应PE分别为33/25/21倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：版号获得进度不及预期，新产品质量不及预期等风险。