移为通信：短期受疫情影响，静待恢复

前三季度公司实现营业收入 3.03亿元，较上年同期下降 29.96%；实 现归属于上市公司股东的净利润 0.62亿元，较上年同期下降 37.27%。 从销售区域来看，北美洲、南美洲、欧洲到疫情较大冲击，销售收入 同比分别下滑较大；非洲地区销售情况稳定，销售收入同比正向增长。 公司战略路径仍为产品出新、应用扩展、地域扩张三个层面，轻资产 经营。

客户主要面对资产追踪需求领域，目前产品包括车载追踪、物 品追踪、个人追踪、牲畜追踪等。 在应用扩展上，从资产追踪领域扩 展到共享经济、 动物追踪溯源等新兴应用。地域扩张上， 在全球范围 推广产品，拓展欧洲、南美、北美及非洲等市场，并且发展线上经济。 轻资产经营模式，研发紧跟需求，转化为收入周期短。公司通过供应 链采购元器件，进行架构和功能设计软件研发，外包加工成终端。 完成电子商务平台阶段性搭建工作，应对疫情迅速切换品牌推广方 式。

完成电子商务平台第一阶段的搭建工作，启动再融资项目升级和 扩展产品品类。 商务平台已经在澳大利亚上线， 上半年目前注册经销 商约 350家，有效降低了商务拓展因疫情所受到的影响，未来该电子 商务平台将会在加拿大、美国等地区陆续上线。 前三季度公司研发费 用为 0.46亿元，占营收的 15.15%， 在营收下降的情况下，公司继续 保持研发高比例投入。公司拥有逾 10年的技术沉淀，在产品稳定性、 抗干扰能力、大数据分析能力、信息采集和后台响应速度方面具备核 心竞争力。同时，公司启动再融资项目，包括“4G 和 5G 通信技术产 业化项目”、“动物溯源产品信息化产业升级项目”、“工业无线路由器 项目”，进一步丰富公司产品线，更能为公司未来业绩持续增长提供有 力的技术支持。

盈利预测： 根据三季报调整利润预测。预计 2020~2022年公司营业收 入分别为 4.39、 5.81、 7.74亿元，归母净利润分别为 0.95、 1.29、 1.92亿元， PE 为 63.53、 46.75、 31.40倍，维持“增持”评级。

风险提示： 系统性风险、疫情影响、竞争加剧。