10月新增信贷进一步向季节性收敛，边际放缓程度超出市场预期。10月新增人民币贷款 6898亿元，同比多增 285亿元，预期 7943亿元。
银行涉房信贷额度收紧、地产销售的边际走弱，导致居民加杠杆速度放缓。10月居民新增短期贷款同比多增 272亿元，远低于过去三年同期均值，可能与银行加强房地产经营贷有关。10月居民中长期贷款同比多增 472亿元，与 10月地产销售增速的高位放缓相一致。
企业中长期融资需求表现较好，政策对于套利空间的约束持续显现，加杠杆步伐同步放缓，或与银行对地产开发贷投放收紧有关。10月票据融资持续收缩（同比多减 1338亿元）；短期贷款小幅增加（同比多增 341亿元）；中长期贷款继续向好，但边际贡献小幅放缓（同比多增1897亿元）。
政府债券推动社融增速进一步上行，年内抬升幅度有限，全年社融增速高点基本已现。10月社融存量增速为 13.7%，较上月抬升 0.2个百分点。结构来看，1）居民和企业部门加杠杆进程趋缓；2）政府债券供给压力逐步缓和，但仍较去年同期多增 3060亿元，企业债券发行小幅回暖，股票融资较上月小幅回落；3）非标融资仍在压缩中，同比少减206亿元，收紧幅度仍弱于去年同期。
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