2020年受疫情影响，在线娱乐消费成核心主题；随着疫情恢复，2021年复苏和再升级将为产业核心逻辑：
1）游戏：行业维持稳健增长，头部化趋势加速；游戏买量市场崛起，内容品质成为致胜因素；传统渠道衰落，游戏研发商议价能力持续提升；
2）超高清：超高清产业政策有望加速落地，产业链公司业绩迎来爆发；广电一网和5G持续推进，超高清产业驱动产业升级；
3）广告：线下媒体高景气，电梯广告需求持续超预期；
4）MCN：进入理性发展阶段，电视台系正崛起；
5）电影：内容引领市场，关注优质影片机会；院线底部复苏，复工叠加供给出清引领行业盈利改善；
6）影视剧：政策助行业底部向上，疫情加速行业出清；内容为王，强者愈强，自制、IP与主旋律为大势所趋。
7）版权：版权市场持续高增长，网络文学和短视频成为焦点赛道。
受益标的：完美世界、当虹科技、数码科技、中文在线等；
风险提示：超高清产业政策推进低于预期；内容产业监管风险。
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