公用事业行业：2021年环保公用行业投资展望

2020年至今环保行业表现环保行业跑输大盘， 整体位于中下游水平。 环保子行业盈利分化明显， 在环保行业4个子板块中， 固废、 水务板块表现相对较好， 大气、 其他环境业绩下滑幅度较大（ 大气已剔除营收异常企业） 。

2020年环保行业下半年投资展望水务板块：推荐关注前三季度利润增速接近60%， 当前估值仅为17倍的【中环环保】 ；项目密集投产， 提标改造工程陆续完成， 后期量价齐升的【联泰环保】 。

固废板块：环卫领域推荐关注依托装备优势， 大力发展环卫服务的【龙马环卫】 。 垃圾分类领域推荐关注提早布局湿垃圾业务， 目前渗滤液龙头【维尔利】 。

生态修复板块：推荐关注老牌景观修复龙头， 在手现金充沛助力异地拓张， 业绩表现优秀的【绿茵生态】 。

风险提示： 1） 专项债发行不及预期； 2） 环保行业融资困难问题没有解决， 民营企业依然融资难融资贵； 3） 政府不支持环保项目建设。

2020年公用事业下半年投资展望火电板块：推荐关注营收增速稳定， 估值低， 地理位置优异， 积极布局供热业务的【建投能源】 。

风险提示： 1） 全社会用电量不及预期； 2） 电力政策出现较大变动； 3） 动力煤事件性上涨。

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