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正泰电器:低压电器+光伏协同发展,业绩稳健增长

来源:国联证券 作者:马群星 2020-11-12 00:00:00
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低压电器与光伏双轮驱动,业绩稳健增长。

国际化低压电器龙头企业。2016年注入光伏新能源资产。公司围绕能源“供给-存储-输变-配售-消费”体系,打造平台型企业,构筑区域智慧能源综合运营管理生态圈。公司经营稳健,2020年前三季度公司实现营业收入232.47亿元,比上年同期增长3.43%;实现归属于上市公司股东的净利润30.48亿元,比上年同期增长6.42%。

低压电器行业稳步发展,公司竞争优势稳固。

低压电器业务在电力、地产、工控领域发展平稳,得益国内轨交和通讯行业快速发展,低压电器业务将持续保持稳定增长。公司根植中国,服务全球,强大的营销体系、品牌、技术及管理等优势将继续巩固领先地位。公司的成本优势和技术创新,构筑开拓一带一路沿线市场的后发优势。

光伏产业需求旺盛,公司领跑户用光伏国内外光伏需求旺盛,受益平价上网和国内户用光伏的快速发展,公司光伏业务迎来新的发展机遇。公司户用光伏业务市场占比20%,是国内户用光伏的领跑者。

业绩预测。

预计公司2020-2022年营业收入为332.83亿元/381.39亿元/437.10亿元,同比增长10.11%/14.59%/14.61%,净利润/42.09亿元/50.58亿元/60.45亿元,同比增长11.90%/20.16%/19.52%,EPS分别为1.96/2.35/2.81元/股,对应PE为15.43x/12.84x/10.74x。估值低估,维持“推荐”评级。

风险提示。

下游市场不及预期,国外项目推进不及预期,汇率风险,国外政策风险。





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