建材行业三季报总结：涂料、防水、C端建材Q3业绩表现优异，玻璃、玻纤板块Q4维持景气

2020年至今，申万建材指数上涨 28.1%，跑赢大盘指数。2020年至今（截止 11月 9日），申万建材指数、创业板指、万得全 A、上证综指分别上涨28.1%、56.5%、23.8%、10.6%。2020年至今，申万水泥制造、玻璃制造、玻纤、管材、耐火材料、其他建材指数分别 2.7%、85.4%、34.9%、24.6%、23.6%、70.2%。2020年至今，对于玻璃、玻纤、管材、耐火材料、其他建材板块指数涨幅超过 TTM 市盈率涨幅；水泥指数涨幅落后于估值涨幅。

2020年前三季度，建材行业营收增速 6%；细分领域中，水泥、浮法玻璃、玻纤、管材、其他细分建材营收增速分别为 6%、-4%、19%、-1%、9%。

2020年前三季度，建材行业归母净利润增速 6%；细分领域中，水泥、浮法玻璃、玻纤、管材、其他细分建材归母净利润增速分别为-1%、31%、14%、-12%、43%。因北新建材 2019年非经常损益影响较大，剔除北新建材后，其他细分建材 2020年前三季度归母净利润增速为 12%。

2020年前三季度，建材行业扣非净利润增速 0%；细分领域中，水泥、浮法玻璃、玻纤、管材、其他细分建材扣非净利润增速分别为-5%、43%、10%、-12%、20%。

估值对比：从板块估值对比情况来看，水泥、耐火材料估值较低，其他建材、管材、玻璃估值较高。从建材行业估值与业绩匹配情况来看，其他建材、浮法玻璃、玻纤 2020年预测业绩增速较高；水泥板块在各版块中 ROE最高，而 PB 最低。