10月通胀数据点评：通胀破1，原因几何？

10月 CPI 同比涨幅回落较多，主因食品价格涨幅回落较大。10月，CPI 同比增幅下降 1.2个百分点至 0.5%。其中，食品价格上涨 2.2%，涨幅较 9月回落5.7个百分点；非食品价格与上月持平。环比来看，受部分地区鲜果上市影响，鲜果价格略涨 1.8%，鲜菜供应充足，价格下降 2.1%，猪肉价格则受供需持续改善影响继续下降；非食品价格上涨 0.1%，涨幅比上月回落 0.1个百分点，国庆中秋假期居民出行增多，飞机票、宾馆住宿和旅游价格都有所上涨。10月，扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比上涨 0.5%，涨幅继续与上月持平。

10月猪肉价格增速降至负值，菜价涨幅回落。10月畜肉类价格同比上涨 2.0%，影响 CPI 上涨约 0.14个百分点，其中猪肉价格在连续上涨 19个月后首次转降，同比下降 2.8%，较上月大幅回落 28.3个百分点，影响 CPI 下降约 0.13个百分点，随着生猪产能持续恢复，猪肉供给持续改善，10月猪肉价格环比续降 7%，降幅较上月扩大 5.4个百分点；10月，天气因素对食品生产、运输的影响将逐渐减弱，鲜菜、牛肉和羊肉价格同比分别上涨 16.7%、7.0%和 3.6%，涨幅分别回落 0.5、2.0和 1.8个百分点。11月，生产供应继续改善，高频数据显示 28中重点监测蔬菜和猪肉价格均呈下降趋势，预计食品 CPI 涨幅将继续回落。

PPI 环比由涨转平，生活资料价格同比降幅扩大。10月，PPI 环比由上月微涨0.1%转为持平，其中，生产资料价格上涨 0.1%，涨幅比上月回落 0.1个百分点；生活资料价格下降 0.1%，与上月持平。10月 PPI 同比下降 2.1%，与上月持平，其中，生产资料价格同比下降 2.7%，降幅比上月收窄 0.1个百分点；

生活资料价格同比下降 0.5%，降幅比上月扩大 0.4个百分点。10月份，南华工业品指数环比下降 0.41%，降幅较上月缩窄 2.48个百分点。受到北方城市气温下降和供暖陆续准备开放的影响，10月煤炭开采和洗选业、燃气生产和供应业价格环比分别上涨 2.1%和 0.4%；由于美欧疫情再度急剧恶化，美国刺激计划谈判搁浅，经济复苏前景不明，国际原油价格震荡下跌，10月，石油和天然气开采业价格环比降幅扩大至 4.9%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格环比下降 1.6%，有色金属冶炼和压延加工业、黑色金属冶炼和压延加工业价格环比分别下降 0.3%和 0.1%。11月，我国经济复苏稳定，国内供需进一步恢复，美国大选结果基本已定，疫苗研制进展显著，避险情绪回落，国际大宗商品价格短期有上涨动力，预计 PPI 在 11月份将稳中有升。